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华泰证券发表农林牧渔行业动态点评，预测2025年为农产品周期“小年”，建议围绕成长性投资，重点关注海外市场拓展、国内宠物自主品牌崛起及新技术推广等领域，同时分析猪价、粮价走势及投资建议。

财中社12月31日电华泰证券近期针对农林牧渔行业动态发表点评报告，预测2025年可能是农产品周期中的“小年”，猪价下行而粮价筑底。报告建议投资者围绕成长性进行布局，重点关注三大领域：一是海外市场拓展，如海大集团，不仅有望受益于国内水产涨价，还积极拓展亚非拉市场，提升海外市场占有率；二是国内宠物自主品牌崛起，如乖宝宠物，借助中国宠物市场增长红利及品牌壁垒，实现市占率提升及品牌结构化升级，微信送礼等新兴渠道变革或为其助力；三是转基因等新技术推广及并购重组对种业公司的带动。

华泰证券指出，国内仔猪产量和肥猪出栏量分别在6月和10月回升，导致2024年第四季度腌腊季猪价旺季不旺，外购仔猪育肥和二次育肥均出现亏损。预计2025年上半年猪价将继续受供给压制下行，生猪养殖端可能出现季度亏损。玉米、豆粕等原料价格下降或减轻对猪价的支撑，预计2025年国内猪价均价在14~15元/公斤左右，仅成本优势明显的猪企有望实现盈利。投资者应关注2025年上半年养殖端亏损后的产能去化速度和深度，猪价或成为养猪股股价的反向先行指标。

在供给端，国内水产因持续亏损已连续两年投苗量下降，草鱼等水产价格小幅上涨但仍处底部区域，预计2025年将受益于供给收缩而展现弹性。白鸡价格已在底部区域盘整近一年，养殖环节持续亏损近5个季度。受禽流感影响，美国和新西兰或停止对中国出口禽类制品，预计2025年白羽鸡价格将逐步显现向上拐点。需求端方面，水产品和鸡肉消费对餐饮端更为敏感，预计2025年需求端企稳将助力国内水产品和白鸡价格走出相对于猪价的独立上涨行情。

华泰证券还复盘了历史走势，发现国内粮价呈现十年大周期嵌套3~4年小周期的规律。受供需格局宽松化、油价下行等因素影响，国内外粮价已持续下行2年。但USDA不断下修全球玉米和大豆的期末库销比，中国农业部也下修了国内玉米产量预测，同时中储粮集团持续收购新季玉米，或对国内粮食价格形成支撑。未来需关注中美关系走向，若中国加大粮食进口量，则国内粮价底部盘整期或拉长；若中美贸易摩擦再度发生，预计中美豆价受影响幅度将小于2018年，国内大豆价格或阶段性上涨。