财中社12月31日电华泰证券近期发布的水泥行业深度研报指出，面对需求挑战，全球水泥巨头Holcim(HOLNSW)通过一系列策略成功实现了长周期增长。Holcim起源于西欧，通过本土市场的深度整合、国际化布局以及灵活的收缩与转型策略，有效应对了需求波动。华泰证券认为，Holcim的成功经验为中国水泥企业提供了宝贵借鉴。

具体而言，中国水泥企业可以从Holcim的成功案例中汲取三点关键启示：整合、国际化和转型。华泰证券强调，中国水泥企业在加强自律、落实行业政策、主动调节供给总量的基础上，应积极寻求市场整合机会，推动行业效益提升。同时，国际化发展也是不可忽视的重要方向。

回顾Holcim的发展历程，1970年代西欧水泥需求见顶为其提供了整合契机。针对不同市场环境，Holcim采取了差异化策略：在法国等市场格局较好的地区，持续整合扩大份额；在德国等竞争激烈的地区，优先整合优势区域，构建核心利润区。这些策略为Holcim构筑了坚实的本土市场基础。

国际化方面，Holcim在1991年至2007年间实现了长周期成长，核心业务从西欧拓展至全球。通过分阶段加强北美、东欧和亚太地区市场的扩张，Holcim享受了全球化发展带来的需求增量，并通过各区域业务的均衡布局，有效平衡了不同市场的周期波动。2015年以后，虽然Holcim加快了部分亚非拉市场的退出，但国际化战略仍为其带来了丰厚回报。

此外，Holcim在业务结构调整方面也取得了显著成效。通过退出部分亚非拉市场，同时积极做大解决方案类业务，Holcim构建了屋面系统较为完整的产品能力，形成了新的增长点。战略收缩与战略转型的有机结合，使Holcim在提高分红比例、维持较低负债率的同时，实现了公司长期发展、股东当期回报和财务健康的平衡。

基于以上分析，华泰证券认为，中国水泥企业要想突破国内需求调整的瓶颈，必须借鉴Holcim的成功经验，通过国际化发展、市场整合和战略转型三条主线寻求突破。在此背景下，华泰证券看好华新水泥(A/H)、海螺水泥(A/H)和中国建材等企业的未来发展。华新水泥作为海外发展领先的中国水泥企业，境外分部净利润占比持续上升；海螺水泥在国内水泥行业构筑了较强竞争优势；中国建材的多元化发展领先同行，水泥产能布局最广。

（文章来源：财中社）