2025年啤酒行业的焦点集中在即饮场景的修复和新体验场景的建设上。中银证券、民生证券、东吴证券的研报均指出，啤酒行业基本面预判梯次触底，2025年即饮场景修复将成为核心。

2024年，啤酒行业受餐饮、夜场等即饮需求减弱影响，销量和价格均承压。然而，如果2025年消费、餐饮需求能够重新走强，啤酒企业销量有望重返增长轨道，吨价有望加速增长，叠加延续的成本红利，将为啤酒企业带来较大的利润弹性。

现饮渠道在啤酒销售额中占据重要地位，约占半壁江山。由于啤酒龙头企业有能力通过封锁现饮渠道维持市占率，因此全国性龙头通常现饮占比更高。若明年餐饮端恢复，将对啤酒龙头企业形成更大利好。

民生证券指出，青岛啤酒餐饮占比较高，且自身餐饮渠道溢价率高，叠加降库周期，2024年收入量价受损程度更大。但2025年场景修复与新管理层落地积极作为，预期收入弹性较好。

2025年，啤酒大企业大概率仍坚持高端化趋势。我国啤酒行业产品结构及出厂吨价仍有较大增长空间。尽管高端产品升级速率阶段性放缓，但8元价格带承接过去6元主流价格带向上升级红利明显，行业升级由供需两端共同引导。

值得注意的是，华润啤酒董事会主席侯孝海提出，啤酒高端化已进入第二阶段，2024年可能已开启存缩量波动的新时代。因此，2025年的高端化需要配合新场景、新产品共同推进。

近年来，啤酒大公司增速放缓，消费紧缩期中的酒水“口红效应”未有显现。调研数据显示，年轻人饮酒量下降，更注重健康生活方式和负责任饮酒意识。因此，啤酒企业需塑造年轻化饮酒场景，吸引新客群。

青岛啤酒新董事长姜宗祥指出，消费者对于啤酒的需求更加个性化、多元化、场景化。重庆啤酒也表示，已主动塑造年轻化、更具话题性的场景，满足消费者需求。近年来，啤酒大企业推出自营小酒馆，以及与音乐节、赛事、旅行等场景搭配的活动和产品。

分析师预计，2025年精酿啤酒及跨界合作、限量产品将获得增量。随着消费者对品质和风味的追求提升，精酿啤酒多样化、创新性的口味和酿造工艺能提供与众不同的饮用体验。跨界合作与限量版品牌也能激发消费者收藏欲望和分享意愿。

此外，无醇或低醇啤酒更符合健康趋势和负责任饮酒理念，多个啤酒品牌积极布局无醇赛道。无酒精啤酒在全球啤酒销售额中占比较小，但过去十年增长迅速，预计未来将继续增长。

为抵御行业寒冬，侯孝海提出“厂商命运共同体”，减少压货和业绩压力，共同促进动销。预计2025年酒类大企业将继续推出渠道促进策略。从成本端而言，2025年啤酒企业使用的大麦成本有望进一步下降，叠加较弱的包材成本压力，成本红利有望延续。

目前，头部企业关闭落后产能降本增效逐渐完成，燕京啤酒、珠江啤酒的后发优势仍在释放。民生证券研报预计，燕京啤酒改革、提效逻辑有望持续兑现，看好十四五期间公司利润率弹性。珠江啤酒已启动珠江原浆体验店全国招商，省外市场拓展可期。

2024年底，啤酒企业五大巨头中有两家更换了高层管理人，头部啤酒企业的掌舵人也逐渐年轻化。新领导行事风格低调扎实，为行业带来新活力，值得期待。

近年啤酒包材成本趋势，图片：中银证券研报

近年啤酒成本趋势，图片：中银证券研报