农产品市场综述：猪价支撑乏力，期货修复空间有限

近期，农产品市场呈现出多品种分化的格局。其中，猪价在月底虽有翘尾现象，但整体支撑力度不强，期货市场预期的修复空间相对有限。

【美豆】圣诞假期期间，美豆粕净空持仓避险需求增加，加之阿根廷大豆产区降雨偏少，推动美豆粕价格强势突破60日均线，并带动美豆价格反弹。目前，美豆和巴西大豆出口溢价稳定，市场主流预期ENSO中性状态将持续至25年春夏，南美干旱风险计价空间有限，美豆或维持区间震荡行情，参考区间为950-1050美分/蒲。

【蛋白粕】国内进口大豆卸港延期问题持续存在，部分油厂面临停机风险，下游提货积极，大豆及豆粕库存持续下降。预计未来1-2月进口大豆月均到港量偏低，但供需预期依然宽松。短期国内豆粕基差偏强，叠加美豆反弹，豆粕期价震荡偏强。然而，远月进口成本偏低，供需宽松下豆粕缺乏稳定支撑，交易节奏可能加快，M05合约2750一线压力值得关注。

【豆菜油】国内豆油面临进口大豆成本下行压力，消费旺季且供应受限，下游提货积极，油厂基差报价坚挺。菜油供应宽松，库存较高，市场围绕中国对加拿大菜籽反倾销措施反复交易，宽幅震荡。棕榈油对豆菜油提振有限，豆棕05价差收缩，棕榈油驱动不强。

【棕榈油】东南亚棕榈油库存预期收紧，国内棕榈油库存低位，进口利润倒挂严重，价格维持高位。基本面强势正预期逐步兑现，但美豆油生物柴油政策即将到期，印尼BPDPKS关于B40政策延期及融资政策提议引发价格快速下跌。棕榈油整体震荡偏强，易涨难跌，需关注明年初印尼B40政策落地情况。

【玉米】年前农户售粮高峰期导致供应端压力，港口库存压力需时间缓解。贸易环节入市意愿不高，下游企业采购积极性弱，更倾向签订远月合同。政策利好持续释放，补贴央企收购传闻发酵。短期看盘面下方有支撑，但上涨驱动不足，需关注销售进度和市场情绪。

【生猪】散户出栏压力释放后，现出栏减少导致惜售情绪增强，肥标价差拉大，市场投机情绪略有增加。集团场月末挺价意愿提高，但出栏压力依然大，降重需求迫切。1月至小年之前，集团场或加速出栏，需求环比改善但支撑不足，现货或维持震荡偏弱格局，猪价重心下移趋势不变。然而，市场投机情绪增加及现货翘尾，期货预期改善，近月LH01合约或小幅补涨，并短暂提振跨春节期货合约价格预期。

（文章来源：东海期货）