AI导读：

11月中上旬豆粕市场受供应端利多变化影响价格上涨，但随后因缺乏新利好题材及国际大豆丰产预期，市场呈现弱势。预计11月下旬后豆粕现货价格将偏弱震荡运行。

11月中上旬，豆粕市场受到供应端利多变化的影响，月均价环比上涨。然而，由于缺乏新的利好题材，市场随后呈现弱势。在国际大豆丰产预期强烈及国内供应恢复正常的偏空氛围下，预计豆粕现货价格将呈现偏弱走势，但供需格局的宽松程度减弱，限制了跌幅。

据统计，11月以来，国内豆粕现货价格呈现先涨后回调的趋势，国际及国内供应端的扰动成为主导市场的关键因素。截至11月21日，全国豆粕现货11月均价为3059元/吨，较上月上涨16元/吨，涨幅为0.53%。

11月中上旬，市场消息面波动频繁，主要集中在大豆供应端，提振了现货市场情绪。数据显示，截至11月第2周，全国主要大豆压榨企业大豆库存和豆粕库存均有所减少，显示出市场供应有所收紧，对豆粕现货价格形成支撑。上游企业正处于季节性去库存阶段，且部分区域大豆通关时间延长，导致压榨企业原料衔接不畅，出现停机、减产等现象。供需格局宽松程度得到缓解，抬升豆粕价格中枢。

然而，整体来看，上游大豆、豆粕库存仍高于同期水平，随着原料到厂，上游开工负荷基本恢复正常，市场货源供应充足。同时，下游追高心态谨慎，需求偏刚性，难以提供持续利好动能，限制价格上方空间。预计11月下旬豆粕现货价格以低位震荡为主。

此外，从成本端看，特朗普再次胜选美国总统引发中美贸易关系不稳定预期的担忧，但中国进口巴西大豆占比不断提升，且全球大豆供应宽松程度加深，对国内影响减弱。美国农业部下调美豆单产等关键指标，成本端影响偏多。然而，南美天气顺利，利于大豆播种、生长，国际大豆丰产预期稳固，大供应基调叠加豆油弱势表现，使得美豆期价回调。11月下旬后，南美天气仍是市场焦点，若无不利天气，大豆产量预估将压制美豆期价，同时美豆种植成本或限制其下方空间，成本端对国内豆粕现货价格支撑不足。

综上所述，市场经过对国际及国内供应端利多的消化后，供应较强的基本面主导市场。11月中上旬豆粕价格整体上涨，但后期回落。市场缺乏有效利多题材，国际大豆丰产预期及国内供需宽松或继续释放压力，但刚需尚存及上游压力缓解限制下跌幅度。预计11月下旬后豆粕现货价格弱势震荡运行，12月视压榨企业开停机情况或有阶段性上行可能。

（作者：马梓涵，卓创资讯分析师）

（文章来源：新华财经）