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中信证券研报指出，原奶供给增加而乳品需求偏弱，导致奶价持续下跌，2024上半年超80%牧场亏损。预计随着奶牛存栏减少和需求弱复苏，2025年下半年牧业供需拐点或现。

中信证券最新研报深入剖析了国内奶业现状。近年来，原奶供给呈现增长态势，然而下游乳品需求却相对疲软，导致奶价持续走低。数据显示，2024年上半年，超过80%的牧场遭遇了经营亏损。自2021年下半年起，原奶价格已持续下跌超过3年，这对牧场企业造成了巨大压力，头部牧场公司已连续2.5年挣扎在亏损或微利的边缘。面对这一困境，2024年牧业产能开始进行调整，奶牛存栏量持续减少，而下游乳品需求则呈现弱复苏态势。基于当前趋势，中信证券预测，2025年下半年，牧业供需关系或将迎来重要拐点。