机构近期分析指出，随着国家扩内需、促消费政策的逐步推进，家电内需市场有望迎来新的增长点。加之海外库存逐步消化，出口形势向好，家电行业景气度有望进一步复苏。当前，家电板块的整体估值仍具有相当的安全边际。

核心逻辑分析：

1. 以旧换新政策全面落地，线下渠道受益显著。自全国范围内实施以旧换新加码政策以来，已近三个月。商务部数据显示，11月上旬，重点监测的零售企业家电销售额同比增长高达45%。截至11月11日，已有2160.8万名消费者购买了3271.9万台8大类家电产品。从渠道来看，线下渠道的增长高于线上，显示出更强的持续性。由于各省份补贴活动的方式有所不同，整体更加侧重于线下渠道的支持，且线下渠道因不参与双11补贴，增长环比呈现加速趋势。

2. 冰洗、彩电等产品销售结构大幅改善。在大比例补贴政策的推动下，家电消费结构整体呈现向上改善的趋势。对比补贴周期内各品类的销售均价与补贴前的年累计均价，线上渠道的整体价格有所提升。此外，在补贴政策对高能效标准的引导下，彩电等原先低能效占比较高的品类均价提升尤为明显。同时，2024年10月的空调产销数据也显示出强劲的增长势头，家用空调生产与销售均实现同比高增长。

3. 家电出口表现强劲，空调出口超预期。根据海关总署数据，10月家电出口金额同比增长23.2%，出口数量同比增长24.9%。这一亮眼表现主要得益于新兴市场需求的高涨、海外黑五备货的拉动以及关税预期下海外客户的提前下单。在国内以旧换新政策和出口订单饱满的共同驱动下，11月至12月的白电排产数据仍保持高增长，第四季度白电板块的业绩值得期待。

利好个股推荐：

银河证券建议关注三条投资主线：一是受益于内外销改善的白电龙头，如美的集团和海尔智家；二是受益于行业格局优化的厨电龙头，如老板电器；三是积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器企业，如石头科技。此外，华福证券也提出了四条建议关注的投资方向，包括家电以旧换新政策发力下的内需复苏、中国扫地机品牌在全球市场的份额提升、60后消费群体的中高端品质生活需求以及海外耐用消费品去库存结束后的关税风险交易。

本文内容基于以下研报精选：

银河证券《内销改善叠加出口前置，空调产销增势强劲》、国泰君安《家电行业W47周报：以旧换新发力，线下受益更具持续性》、华福证券《24W47周观点：10月家电内外销表现靓丽》。（文章来源：证券时报网）