AI导读：

ETF市场近日频频上演尾盘异动现象，前一分钟还在下跌，后一分钟直接翻红，甚至直接冲上涨幅榜首位。这种尾盘“偷袭”频现，业内人士表示，这更多归因于基金规模小和流动性不足，以及投资者的误操作。

ETF市场近日频频上演尾盘异动现象，前一分钟还在下跌，后一分钟直接翻红，甚至直接冲上涨幅榜首位，收盘前最后一刻更是被拉至涨停。这种尾盘“偷袭”频现，究竟有何玄机？

近日，部分ETF在尾盘最后几分钟突然大幅拉升，次日却又大跌，有的ETF甚至尾盘“偷袭”至涨停。例如，信创主题ETF和中证2000指数增强ETF在11月11日尾盘直线拉升，前者于14:57涨停，后者于15:00拉至涨停，均创历史最高价。11月12日，一只医药主题ETF尾盘最后5分钟突然拉升，收涨3.63%，溢价率约3.5%。11月15日，游戏动漫主题ETF收盘前4分钟逆袭至涨幅榜首位，收涨1.53%，溢价率1.99%。

然而，这些基金在尾盘大幅拉涨后次日纷纷收大阴线，跌幅均大于3%，有基金跌幅甚至超过8%。值得注意的是，尾盘异动前，这些基金规模均不足2亿元，部分基金甚至是规模不足5000万元的迷你基金。业内人士表示，规模较小、流动性较差、做市覆盖不足的基金容易出现异动，因为场内交易盘较少，少量资金即可大幅影响价格。

对于尾盘异动的原因，部分基金行业人士认为，可能是投资者下错单，不小心敲错价格、数量、买卖方向，导致小规模ETF行情突然变化。同时，也有基金人士认为，通常最后几分钟拉涨，大部分投资者很难来得及进场，因此不存在资金诱多的动机。套利机制的存在可能也是小微盘基金次日大跌的原因之一。当ETF大涨出现溢价时，资金可以用一揽子股票在一级市场申购ETF份额，然后去二级市场卖出套利，导致场内卖出ETF的资金增加，进而加剧下跌。

ETF尾盘异动似乎更多归因于基金规模小和流动性不足，以及投资者的误操作。然而，尽管部分出现尾盘异动上涨的ETF次日即下跌，但基金份额却基本都收获了实实在在的增长，且增幅远超同类基金。例如，信创主题ETF在11月11日收盘涨停次日，获净申购7800万份，基金份额一天实现翻倍式增长，基金资产净值也骤增至约2亿元。Wind数据显示，截至11月20日，全市场超过40%的ETF规模不足2亿元，其中规模不足1亿元的ETF约占ETF总数的27%。

（文章来源：中国证券报）