在并购重组政策的积极推动以及证券行业的快速发展下，券商并购重组的热度持续攀升。近日，市场密切关注的多起券商并购案，如“国泰君安+海通证券”、“西部证券+国融证券”等，均传来了新的进展动态。

　　11月21日晚间，国泰君安与海通证券联合发布了合并重组报告书（草案），详细阐述了合并重组的具体细节，并宣布将于12月13日召开股东大会，就合并事宜进行审议。

　　与此同时，西部证券也披露了收购国融证券的最新进展，其董事会已审议通过了确认收购标的公司最近一期审计结果的提案。此外，国联证券与太平洋证券也在三季度业绩说明会上，对各自涉及的并购进展情况进行了回应，引发了市场的广泛关注。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉分析指出，当前券商行业并购升温的原因主要包括政策的大力支持、行业发展的内在需求、国际化进程的加速以及经济周期的影响。券商通过并购，可以快速扩大业务规模，提升市场占有率，同时引入新的技术和管理经验，加速国际化步伐。然而，并购过程中也面临着文化融合、组织结构调整、人员安置和业务协同等多重挑战。

　　并购案例频现，券商加速整合

　　自发布预案以来，国泰君安与海通证券的合并重组便备受瞩目。根据双方发布的合并重组报告书（草案），国泰君安将配套募集不超过100亿元资金，用于合并后公司的国际化业务、交易投资业务、补充营运资金以及数字化转型建设等方面。

　　合并后的公司将建立全新的法人治理结构、管理架构、发展战略和企业文化，对业务、资产、财务、人员及机构进行全面整合，以实现业务的有效融合和整体盈利能力的提升。截至2024年三季度末，两家公司合并后的净资产和净资本均位居行业首位，每股净资产和资产负债率也均有所改善。

　　西部证券方面，该公司董事会已审议通过了确认收购国融证券控股权的提案，并同意将相关材料提交至股东大会审议。据披露，国融证券2024年前三季度的财务数据审计工作已完成，相关数据与已审议及披露的未审计财务数据无重大差异，不会影响本次收购的估值和定价结果。

　　此外，“国联证券+民生证券”、“华创证券+太平洋证券”等券商合并案也备受市场关注。国联证券在三季度业绩说明会上表示，正在积极推进相关回复工作，以回应证监会的行政许可反馈意见和上交所的审核问询函。太平洋证券则回应称，其与华创证券的重组事宜仍处于监管审核阶段，最终结果存在不确定性。

　　除了上述案例外，国信证券收购万和证券、浙商证券收购国都证券等并购案也在进行中，显示出券商行业加速整合的趋势。

　　并购趋势展望：大型综合与专业型并重

　　随着券商并购重组的持续升温，市场对于其他券商合并组合的猜想也不断涌现。例如，“中信证券+中信建投”、“中国银河+中金公司”等头部券商合并的传闻多次引发市场讨论。

　　然而，中国银河已发布澄清公告称，未收到任何关于其与中金公司合并重组的书面或口头信息。尽管如此，券商行业的合并方向与路径仍受到市场各方的密切关注。

　　从并购趋势来看，业内人士认为，此轮券商并购可能形成“强强联合的大型综合航母券商+差异化发展方式联合打造专业型航母券商”的行业发展格局。招商证券研报分析指出，未来券商并购重组或围绕两条主线展开：一是头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强；二是中小券商结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细。

　　中央财经大学副教授刘春生表示，“大型综合航母券商+专业型航母券商”的方向可能具有一定的合理性，这种组合可以打造出既有全面服务能力又有专业深度的券商机构，以适应不同客户的多元化需求。

　　在并购路径上，同一实际控制人旗下的券商合并以及国资背景的券商剥离非主业资产成为主要趋势。这种并购方式有助于简化管理流程、减少内部竞争、提高协同效应和资源配置效率。

　　机遇与挑战并存，券商需积极应对

　　券商在并购浪潮中既面临机遇也面临挑战。如何在并购重组中实现1+1>2的效用，助力打造国际化一流投行，是各家券商需要思考的问题。

　　田利辉认为，券商并购的挑战主要包括内部整合问题和业务协同问题。在实际业务整合过程中，系统对接、风控体系的融合等方面都需要投入大量的人力和物力。同时，券商业务高度同质化决定了并购后在业务和岗位上会存在一定重叠和冗余。

　　然而，并购也为券商带来了扩大业务规模、发展创新业务以及加速国际化进程的机遇。对比国际一流投行，我国券商在国际化程度、业务结构和技术创新方面还存在较大差距。因此，在新一轮的并购潮中，中国券商应抓住机遇、积极应对挑战，通过并购重组实现规模上的扩张和质量效益的提升。

　　田利辉建议，券商可以加快国际化步伐，通过并购海外优质资产或与国际知名金融机构合作提升国际影响力；调整业务结构，加大在资产管理、财富管理、投资银行等领域的投入；强化技术创新，利用大数据、人工智能等先进技术优化服务流程提升客户服务体验。

（文章来源：第一财经，内容有所删减和整合，以符合发布要求。）