上周，国际金价持续攀升，实现了“五连阳”的佳绩，并一度突破了2700美元/盎司的高位。然而，在11月25日，市场风云突变，纽约黄金期货主力合约大幅下跌3.13%，收于2627.40美元/盎司；伦敦金现货价格也大幅下滑3.33%，报2625.82美元/盎司。

分析师指出，此次黄金价格的大幅下跌，一方面受到地缘局势缓和的影响，市场避险情绪有所降温；另一方面，特朗普提名的新财政部长人选引发了市场对后续政策可能重新引发通胀的担忧，并限制了美联储进一步降息的空间。这两大因素共同作用，导致金价在短时间内出现了大幅回落。

华尔街投行对黄金未来走势看法不一

随着金价逐渐逼近关键点位，华尔街投行对黄金的未来走势以及2025年的前景产生了分歧。

道明证券大宗商品策略师丹尼尔·加利在近期报告中表示，黄金多头已呈现疲态，短期内金价可能已经见顶，而白银则有望进一步上涨。他指出，近期黄金价格的下跌主要是由宏观基金大幅减仓引起的，这与过去十年中宏观基金从历史高位回撤的模式高度一致。预计黄金的回撤幅度可能在7%至10%之间，并已进入短期顶部。

此外，加利还提到，尽管金价在下跌后可能会出现反弹，但纽约商品交易所的黄金未平仓合约份数却在下降，这表明市场整体对黄金的看涨情绪不足，价格上涨缺乏有力支撑。从宏观角度看，美联储的降息预期受挫，未来货币政策可能不会过于宽松，因此宏观基金对黄金的兴趣也不太可能恢复到最乐观的水平。

美银则在研报中称，2025年黄金可能面临考验。放松监管和对内减税将推高通胀，若美联储持续将利率维持在高位，将对黄金走势不利。

然而，花旗却持不同观点。他们认为，虽然短期内黄金面临下行压力，但长期来看仍有上涨动力。花旗指出，从历史趋势来看，美国总统大选后黄金通常表现不佳。以2016年特朗普入主白宫后为例，黄金在一个月内下跌了8%。但这种趋势为投资者提供了逢低买入的机会。花旗预计黄金价格将在6个月内升至3000美元/盎司。

高盛分析师在2025年展望报告中继续看好黄金，并对贵金属领域最具信心。他们表示，在全球央行黄金买盘的结构性支持和美联储降息的周期性支持下，维持对黄金3000美元/盎司的2025年年底目标价。高盛认为，美国政策的不确定性和近期黄金市场的盘整为投资者提供了一个吸引人的入场点。他们预计，在投资者和机构需求正常化的推动下，金价明年12月将上涨至3000美元/盎司。

黄金投资产品风险升级

金价的大幅波动也引发了市场对银行积存金交易的关注。11月22日，建设银行公告称，将上调易存金（实物黄金定投）产品的风险等级为中风险。今年以来，中国银行、招商银行、平安银行、兴业银行等已先后对黄金投资产品的风险等级进行了调整，由原先的“中低风险”提升至“中风险”。

建设银行在公告中表示，为顺应市场变化，将以审慎、客观的方式调整易存金产品的风险等级。自2024年11月23日起，该产品的风险等级将调整为中风险。个人客户在办理易存金业务前，需进行风险承受能力评估，并根据评估结果决定是否可以进行相关交易。

此外，年内已有多家银行提升了黄金投资产品的购买门槛。包括中国银行、交通银行、工商银行、光大银行、平安银行、兴业银行、浙商银行、招商银行在内的多家银行曾发布公告，宣布上调积存金产品的起购点。调整后的最小购买金额在650—700元不等。

光大银行金融市场部分析师周茂华指出，黄金价格的大幅调整导致黄金投资波动风险明显增大。国内部分银行机构上调积存金起存门槛主要是为了更好地落实投资者适当性管理要求，让产品风险等级与投资者偏好更好匹配。这一调整可能导致部分黄金投资者在做出投资决策时更加审慎。

（文章来源：新华财经）