2022年岁末之际，随着疫情防控政策的持续优化，消费板块自11月起呈现筑底反弹态势。截至12月12日，中信行业指数显示，消费者服务、商贸零售及食品饮料行业的区间涨幅均超过20%，传媒、纺服、轻工等行业指数也实现了超过15%的增长。这是否预示着消费股的转机已经到来？

财通证券研究所所长李跃博在接受专访时指出，防疫政策的持续优化使得消费复苏的预期更加明确，成为市场的主要变量。尽管过程中可能因疫情反复而有所波动，但整体向好的趋势并未改变，消费股的整体机会正在逐步增强。同时，我国庞大的人口基数和内需潜力，以及“内循环”的强大韧性，都将为消费股的走强提供有力支撑。

自11月以来，A股二级市场消费板块的反弹迹象尤为明显。数据显示，截至12月8日收盘，近一个月来，中信一级行业指数中的消费者服务、商贸零售、食品饮料及传媒等行业指数分别实现了26.13%、22.72%、28.04%及15.76%的涨幅。而在今年前10个月，这些行业指数曾一度在中信一级行业指数中排名垫底。

李跃博分析认为，自2021年以来，消费板块长期回调的原因主要包括疫情反复导致消费股业绩承压，以及市场风险偏好下降后，投资者对消费龙头公司高估值的担忧。然而，随着疫情防控措施的持续优化和消费复苏预期的强化，消费板块的长期配置价值显著提升。

目前，食品饮料板块的市盈率（TTM）仅相当于历史分位点的45.90%，纺织服饰、轻工制造、商贸零售等板块的估值也均处于相对较低的水平。考虑到前期受疫情影响业绩承压，这些板块的估值已得到充分消化，投资价值逐渐显现。

面对消费股的筑底反弹迹象，投资者是否应该积极布局？李跃博认为，经过今年前三季度的持续调整，消费板块的估值已经从年初的高溢价调整到相对合理的区间，性价比日益凸显。考虑到疫情防控政策持续优化后消费复苏预期的确定性，消费板块有望进入修复通道，配置价值日益提升。

在细分领域方面，李跃博建议关注两大方向：一是出行链修复。随着防疫政策的持续优化，出行链相关需求有望得到释放，免税店、酒店、餐饮、景区等板块的修复行情值得持续关注。二是新消费领域。在消费偏好逐渐个性化、细分化的时代，人造钻石、医美化妆品、跨境电商、数字藏品等新消费板块值得长期关注。

（文章来源：上海证券报，图片来源于网络）