8月29日，A股三大指数表现出色，强势收盘上涨，然而，北向资金却呈现出不同的趋势，全天净卖出达到6.8亿元。进入8月以来，北向资金累计净卖出金额已超过820亿元。特别值得注意的是，从8月7日至23日，北向资金连续13个交易日呈现净卖出状态，这一纪录刷新了沪深港通开通以来的连续净卖出交易日新高。尽管市场面临外资流出的压力，但多数机构持乐观态度，认为根据历史经验，外资的大规模流出往往是A股市场筑底的信号。

方正证券首席策略分析师曹柳龙对此进行了深入分析。他指出，外资配置盘和交易盘的持仓市值均有所下降，但在剔除市值变动的影响后，外资配置盘实际上是在持续小幅加仓的，今年以来并未出现大幅减仓的迹象。相比之下，外资交易盘的持仓则呈现出宽幅震荡的态势，今年以来明显减仓，但这属于正常的交易行为。

数据显示，在剔除市值变动的影响后，8月以来，非银、电力设备、汽车、通信、电子以及公用事业、建材、建筑等行业反而获得了外资配置盘的逆势加仓。而在外资交易盘大幅减仓的背景下，计算机行业仍然获得了其显著的加仓。

国海证券首席策略分析师胡国鹏进一步指出，本轮外资净卖出的强度已经达到了历史极值。然而，他同时也表示，本轮美联储加息周期很可能已经接近尾声。如果即将公布的8月美国经济与通胀数据并未大幅超出预期，那么短期海外流动性因素对外资流出的影响将会逐渐减弱。

历史上，北向资金也有过类似的大规模净卖出情况。自沪深港通开通以来，曾出现过3次连续的、大幅的净卖出：分别是2020年2月24日至3月23日的21个交易日净卖出1073亿元；2022年3月7日至3月25日的15个交易日净卖出658亿元；以及2022年9月28日至10月24日的14个交易日净卖出552亿元。广发证券的研究显示，在这三次大规模净卖出后，A股市场往往会出现曙光。具体来说，在类似的北向资金大幅净卖出后的10个交易日里，A股上涨的概率较低，仅为33%；但在20个交易日后，上涨概率上升至67%；60个交易日后上涨概率更是达到了100%。

胡国鹏还提到，在美联储加息周期中，美债收益率或美元指数上行动力的回落将有助于外资回流。在外资回流阶段，具备“茅”特征的消费板块如食品饮料、家用电器、医药生物等往往最受外资青睐。近年来，以有色金属为代表的资源品行业及TMT板块的热度也在持续上升。

（文章来源：上海证券报，图片已保留）