资本市场正迎来一系列旨在吸引中长期资金入市的政策举措。近日，社保基金投资管理办法迎来重大修订，其中，股票类资产的最大投资比例被放宽至40%，这一调整无疑为市场注入了新的活力。

　　业内人士普遍认为，当前的A股市场已展现出显著的估值优势。随着投资端改革的不断深化，市场的投资性价比正在稳步提高，这将进一步加速中长期资金入市的步伐。

　　社保基金投资新政出炉，股票类资产投资上限提升至40%

　　为了引导更多长期资金进入市场，财政部与人力资源社会保障部联合起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》。该《管理办法》不仅扩大了社保基金的投资范围，还适度降低了管理费和托管费的上限，从而提升了社保基金的投资灵活性。

　　在费率方面，《管理办法》明确规定了各类产品的管理年费率上限，其中股票类产品不超过0.8%，债券类产品不超过0.3%，货币现金类产品不超过0.1%，股权投资基金不超过1.5%，托管年费率上限为0.05%。

　　尤为值得注意的是，在投资监管比例方面，《管理办法》根据风险收益特征对投资品种进行了分类，并明确了各类资产的投资上限。其中，股票类和股权类资产的最大投资比例分别可达40%和30%。这一调整不仅提高了社保基金的投资灵活性，还有助于持续支持资本市场的发展。

　　据统计，自成立以来，全国社保基金的规模持续增长，投资能力不断增强，资产配置也愈发多元化。其年均投资收益率为7.66%。截至今年三季度末，全国社保基金在A股市场的持股数量达到609.36亿股，持股市值高达4139.17亿元。

　　此外，为加强国有商业保险公司长周期考核，财政部于10月30日发布通知，将《商业保险公司绩效评价办法》中的“净资产收益率”指标由当年度考核调整为3年周期与当年度相结合的考核方式。

　　业内人士认为，此次社保基金投资管理办法的修订将为市场带来更多长期资金，有利于资本市场的长期健康发展。川财证券首席经济学家陈雳表示，社保基金在投资品种和投资比例上的扩容将加大对A股市场的配置，有利于提振市场短期活跃度和实现中长期价值投资。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也指出，此次修订优化了社保基金的投资范围，提高了长期资金入市比例，进一步提振了投资者信心。

　　投资端改革成资本市场改革重心

　　中央政治局会议和中央金融工作会议均强调了要活跃资本市场并提振投资者信心。为贯彻落实这一部署，投资端改革已成为当前资本市场改革发展的重中之重。

　　证监会主席易会满表示，证监会正在制定建设中国特色现代资本市场的政策框架，并将加大投资端改革力度，吸引更多中长期资金入市，优化IPO定价、再融资、减持等制度安排，促进投融资动态平衡。

　　据悉，证监会党委已表示要加大投资端改革力度，活跃资本市场，并发挥资本市场的枢纽功能。同时，证监会还在加快制定资本市场投资端改革行动方案，从推动公募基金行业高质量发展、优化市场投资生态、加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排。

　　中信证券认为，考虑到资产管理规模的迅速扩张、地产财富效应的减弱以及股票市场整体回报率偏低等因素，投资端或将成为新一轮资本市场改革的重心。该机构预计，资本市场投资端改革行动方案将作出系统性安排，加大中长期资金引入力度，并推动公募基金的“总量提升、结构优化”。

　　中原证券则指出，从2023年下半年开始，全面深化资本市场改革已迈入新阶段，改革的重心已由融资端转向投资端。该机构认为，投资端改革将主要体现在权益类指数的稳步上涨和市场成交活跃度的提升上。

　　A股市场估值优势显著

　　近期，A股市场表现低迷，但业内机构和人士普遍认为，当前市场已具备较为明显的历史底部特征。

　　从估值水平来看，无论是纵向比较还是横向对比，A股市场均展现出明显的估值优势。西南证券研究显示，截至上周，上证指数、沪深300、创业板指的平均市盈率分别位于26.2%、4.7%和0.8%的5年历史估值分位数，全A股权风险溢价则达到了5年88%分位。相比之下，海外主要市场的平均市盈率则普遍较高。

　　中金公司指出，2023年A股市场盈利增速受物价等因素影响缓于同期经济增长，但预计2024年上市公司盈利增长有望回升。该机构认为，当前A股估值已处于历史极端水平，结构估值风险充分释放。与海外主要市场相比，A股市场整体估值偏低，考虑到我国企业的全球竞争优势未变，当前A股市场具备较高的投资性价比。

（文章来源：经济参考报，图片来源于网络）