AI导读：

7月金融数据包括信贷和社融均超季节性回落，市场认为需要财政和货币政策进一步发力。居民存贷双降，中长期贷款减少。专项债发行或将提速，市场对降准降息预期升温。

受透支效应及实体经济融资需求疲软等多重因素影响，7月金融数据包括信贷和社融均出现超季节性回落，市场普遍认为需要财政和货币政策进一步加大支持力度。

中国人民银行8月11日公布的数据显示，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，远低于市场预期；新增社融5282亿元，同比少增2703亿元，同样未达市场预期；同时，受居民存款减少影响，7月M2同比下行0.6个百分点至10.7%。

7月居民存贷双降，短期贷款和长期贷款分别减少1335亿元和672亿元，同比分别减少1066亿元和2158亿元，与6月信贷高增形成鲜明对比。居民存款减少8093亿元，也显示出居民资金运用的变化。

东方金诚分析指出，7月新增贷款不及预期的原因包括6月信贷冲量导致的透支效应、稳增长政策落地有限导致经济修复力度偏弱，以及LPR报价下调导致的利率下行预期使企业或居民推迟融资需求释放。中金公司和申万宏源也指出，居民中长期贷款减少与地产销量疲软及按揭提前偿还冲击有关。

对于社融方面，7月同样大幅低于预期，其中对实体经济发放的贷款规模创2006年以来最低水平。中金公司认为，地产修复疲软导致社融整体承压，且短期内可能延续。此外，地产上下游产业链需求降温，包括相关制造业等企业的贷款增速亦走低。

华泰证券指出，7月企业债券同比小幅扩张，但政府债券融资与低基数基本持平，预计8-9月专项债发行将提速，带动政府债券融资显著反弹。在专项债和配套贷款的带动下，基建强度有望维持，新基建成为重要抓手。

随着7月金融数据低于预期，市场对降准降息的预期升温。浙商证券预计三季度降准、四季度降息的概率较大，以推动宽信用和改善企业资金可得性。中金公司指出，财政和货币政策需进一步发力托底，尤其是财政层面需加杠杆，同时央行需调降利率以缓解社融增速偏弱。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，7月新增信贷重回低位，信用扩张的稳定性和可持续性亟需加强。稳财政和宽货币组合将协同推进，降准等总量政策有望加快落地，政府债发行和使用提速，扩投资、促消费，支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。房地产政策也将加快调整优化，活跃资本市场，推进化债方案实施，提振投资者信心。