央国企改革深化,银行板块估值修复空间打开
AI导读:
机构指出,央国企改革的深化正在强化银行的市值管理,银行的分红力度显著增强,经营模式转型加速,为估值修复提供了广阔空间。政策利好银行短期信贷投放,资产质量持续受益。继续看好银行板块配置价值,维持推荐评级。
机构近期分析指出,央国企改革的深化正在强化银行的市值管理,银行的分红力度显著增强,同时经营模式转型也在加速推进,这些积极变化为银行的估值修复提供了广阔空间。随着一系列增量政策的出台,银行的短期信贷投放受到利好,对息差的影响则相对中性。地方政府加大债务处理力度,房地产政策持续优化,不良风险加速出清,这些举措持续推动银行资产质量的提升。此外,国有大行的资本补充增强了其信贷投放和风险抵御能力。因此,继续看好银行板块的配置价值,建议坚守红利价值和高股息策略,维持推荐评级。
核心逻辑解析
1. 银行的盈利增速保持稳定,需密切关注政策落地后需求的变化。2024年一季度至三季度,商业银行的累计净利润增速较上半年有所回暖,大行、股份行、城商行和农商行的净利润增速各有差异,但大行净利润增速延续负增趋势。低增长状态主要源于营收端的拖累,资产端定价水平下滑和信贷有效需求不足持续影响银行营收。尽管存量按揭贷款利率调整可能进一步拖累营收增长,但稳增长政策的持续加码使得未来信贷需求的恢复情况值得关注。
2. 从银行经营的“量”、“价”、“险”三维度来看,有效信贷需求不足叠加盘活存量政策导向,信贷投放整体呈现“量缩价降”态势,非信贷类资产成为扩表的重要支撑。息差持续承压但收窄压力有所趋缓。资产质量总体稳定,风险前瞻性指标小幅波动,或受零售不良生成压力仍维持相对高位等因素影响。
3. 10月金融数据显示,M1和M2增速反弹,存款增速下跌,私人部门对资本市场风险资产的配置转移以及财政投放成为驱动货币增速回升的主要因素。财政存款新增低于过去两年同期均值,显示财政加速投放。未来需关注财政扩张对货币供应改善的支撑力度。政策发力预期利好宏观经济回暖,叠加地方政府债务置换缓解债务风险,银行板块整体资产质量预期改善,板块估值有望保持稳定。综合考虑银行股当前的股息率和估值水平,机构认为短期板块的防御属性依然显著。
利好个股推荐
光大证券建议关注两类个股:一是传统“低估值、高股息”品种,如农业银行等经营稳健的大行,特别国债注资将夯实其扩表基础,有利于形成金融体系稳定预期;二是具备高股息、高盈利特征的优质区域中小银行,如江苏银行、苏州银行、杭州银行。
银河证券同样看好银行板块的配置价值,推荐工商银行、建设银行、邮储银行等大型国有银行,以及江苏银行、常熟银行等优质区域银行。随着央国企改革的深化和一系列政策的出台,这些银行有望受益于估值修复和资产质量提升。
(文章来源:证券时报网)
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