2022年岁末之际，随着国内疫情防控措施的持续优化，消费板块自11月起显现出筑底反弹的趋势。截至12月12日，中信行业指数显示，消费者服务、商贸零售及食品饮料行业的区间涨幅均超过20%，传媒、纺服、轻工等行业指数涨幅亦超过15%。这一波反弹是否预示着消费股的转机已经到来？

财通证券研究所所长李跃博在接受上海证券报专访时指出，防疫政策的持续优化使得消费复苏预期的确定性成为影响市场的主要因素。尽管过程中可能会受到疫情反复的影响，但整体向好的趋势并未改变，消费股的整体机会正在逐步增强。同时，我国庞大的内需市场为消费股的长期增长提供了坚实的基础，“内循环”的强大韧性将进一步支撑消费股的牛市行情。

自11月以来，A股二级市场的消费板块表现强劲。数据显示，截至12月8日收盘，近一个月以来，中信一级行业指数中的消费者服务、商贸零售、食品饮料及传媒等行业指数分别实现了26.13%、22.72%、28.04%及15.76%的涨幅。而在此前的前10个月中，传媒、食品饮料等行业指数曾一度在中信一级行业指数中排名垫底。

李跃博分析认为，自2021年以来，消费板块长期回调的原因主要包括：疫情反复导致消费股业绩承压，以及市场风险偏好下降后，投资者对消费龙头公司高估值的担忧。然而，随着疫情防控措施的持续优化和消费复苏预期的增强，消费板块的长期配置价值显著提升。

目前，食品饮料板块的市盈率（TTM）仅为历史分位点的45.90%，纺织服饰、轻工制造、商贸零售等板块的估值也处于相对较低的水平。考虑到前期受疫情影响业绩承压，消费板块的估值已经得到了充分的消化。因此，李跃博认为，当前消费板块的配置价值已经日益凸显。

在谈及具体投资方向时，李跃博建议关注两大领域：一是出行链修复，随着防疫政策的持续优化，相关需求有望得到释放，免税店、酒店、餐饮、景区等板块的修复行情值得持续关注；二是新消费领域，预计我国消费零售行业将持续分化，在个性化、细分化的消费趋势下，人造钻石、医美化妆品、跨境电商、数字藏品等新消费板块有望成为长期投资热点。

综上所述，随着疫情防控措施的持续优化和消费复苏预期的增强，消费板块的整体机会正在逐步增强。投资者应关注出行链修复和新消费领域等细分领域的机会，以期在消费股的反弹行情中获得更好的收益。

（文章来源：上海证券报）