兔年已至，宏观环境将如何变化？资本市场是否迎来新机遇？哪些行业将崭露头角？近日，上证报记者对重阳投资董事长、首席经济学家王庆进行了深度专访。

回顾去年，A股市场波动较大，但重阳投资凭借出色的回撤控制能力，赢得了投资人的信赖。重阳投资成功的秘诀在于前瞻性地把握大势，以绝对收益为核心。

去年2月中旬至3月底，重阳投资对市场风险保持警惕，采取了谨慎策略。而到了10月，基于对宏观经济的精准预判，重阳投资果断出击，取得了超越同行的业绩。

面对未来，王庆表示，宏观环境已显著改善，A股及港股或已筑底成功，未来2到3年有望迎来新一轮中级行情，市场有望迎来估值与盈利的双重提升。

经济稳步复苏

王庆对今年中国经济形势持乐观态度，认为制约经济发展的三大因素都已逆转。随着疫情防控措施的优化，经济和社会生活正在逐步回归常态。今年二季度，中国经济有望从底部反弹，市场主体信心也将逐步恢复。同时，房地产行业供需两侧的信用收缩已接近尾声，后续居民信贷可能出现均值回归趋势，地产销售有望企稳，房地产投资有望实现正增长。

从固定资产投资、出口和消费三方面来看，王庆认为，今年固定资产投资将保持稳定增速，出口可能因全球经济周期性衰退而受到影响，但消费修复有望抵消出口的拖累。

戴维斯双击可期

在王庆看来，随着企业盈利的修复，A股市场有望迎来“戴维斯双击”。重阳投资测算显示，A股和港股市场的估值目前仍高于历史平均水平，但存在显著的估值修复机会。随着经济活力的释放和市场风险偏好的提升，A股和港股有望迎来估值回升。

此外，王庆认为，2023年美联储加息可能进入高位观察期，为新兴市场风险资产的估值提升创造了有利条件。中国作为全球主要经济体中唯一增速加快的国家，外资再次涌入中国市场是大概率事件，国内存量资金入场亦值得期待。

关注复苏与成长企业

王庆建议投资者关注疫后复苏主题和科技自立自强领域的投资机会。随着疫情防控措施的优化，一些受损行业的业绩已有所修复，但市场对部分公司的定价并不充分，这可能成为后期市场分化中的重要收益来源。

同时，王庆认为，制造业有望成为推动经济增长的重要动力，与自主可控相关的硬科技企业将快速发展。在疫情防控措施持续优化、成本冲击减弱、需求回升的背景下，优质的硬科技企业有望提供可观的中长期回报。

然而，王庆也提醒投资者关注潜在风险，如房地产需求恢复力度可能较弱，后疫情时期社会和经济常态的恢复需要时间等。

（文章来源：上海证券报）