6月14日下午，国家统计局官网公布了2019年1-5月份全国房地产开发投资和销售数据。数据显示，与2018年同期相比，2019年商品房销售面积增速持续负增长，销售额增速也放缓至个位数，而2018年增速均在双位数以上。

瑞银证券分析师谌戈在接受《证券日报》记者采访时表示，尽管面临挑战，但他们覆盖的A股房地产公司中，大部分公司前五月的累计销售额增速符合或超出全年预期，同比增速达19%。谌戈认为，尽管去年6-9月的高基数可能给今年月度销售同比增速带来压力，但市场应更关注下半年的整体销售情况，并考虑销售节奏及去化情况。

此外，房地产行业的集中度正在提升，特别是销售规模方面。数据显示，瑞银覆盖的A股房企前五月全口径销售增速为19%，高于百强房企的14%。第二梯队房企表现尤为突出，前五月销售排名6-20位的房企销售同比增加22%，而前五名房企合计销售增速也达到了3%。

然而，尽管全球地产股市场整体乐观，但中国内地房企却面临投资者的保守态度。谌戈指出，受访者预期未来12个月中国地产股将跑输全球地产或中国股票指数，投资者的盈利展望也更为悲观。此外，投资者还认为中国房企在公司治理和信息披露方面表现不佳。

尽管如此，谌戈仍对年内具备可持续竞争优势的开发商估值持乐观态度。他指出，在瑞银证券覆盖的全部A股中，地产板块市盈率7.3倍是各子板块中第二低的，但股息率4.8%最高，ROE第二高，EPS年复合增速也高于平均水平。随着地产政策转向因城施策，地域布局更多元的房企销售波动性将逐渐下降，部分房企的竞争优势也开始显现。

另一方面，国家统计局数据显示，1-5月份房地产开发企业到位资金同比增长7.6%，增速较1-4月份回落1.3个百分点。其中，国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款均有所增长。但此前有媒体报道称部分房企的债券及ABS融资渠道将暂停，对此谌戈表示市场不必过分担忧，并指出这些公司近期并未反映发行债券、ABS融资受限的情况，且部分公司近期还成功发行了债券和ABS。

然而，谌戈也提醒，房企相关的融资政策或更倾向于分类指导、边际调整而非“一刀切”。若上述新闻属实，那么杠杆较高、较依赖债券及ABS融资的房企短期或受到影响。国信证券香港分析师徐进则表示，在当前背景下，楼市调控政策难以再次收紧，但宽松的概率也较小，仍将以稳为主。

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（文章来源：证券日报网）