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高盛发布研报称，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会，维持对中国股票的超配建议。主要受宽松政策提速、周期性改善、市场技术面向好、低估值和低仓位等五大因素推动。


近日，高盛发布了一份详尽的研报，其中明确指出，中国股市有望在今年底前迎来上行交易机会，并维持对中国股票的超配建议。这一乐观预测背后，高盛详细列举了五大核心驱动因素。

首先，宽松政策的步伐明显加快。近期，政府推出了一系列协同性强的政策组合，旨在稳定经济增长并降低系统性风险。尽管全面“重磅刺激”的可能性较低，但已出台的政策组合预计将对经济增长产生积极影响。

其次，周期性改善迹象显现。8月份的数据已经显示出增长企稳的初步迹象。库存周期的变化、政策刺激的滞后效应以及全球制造业周期的触底反弹，都是高盛经济学家上调2023年下半年增长预测的关键因素。

第三，市场技术面呈现向好态势。回顾历史，在房地产主导的宽松时期，市场通常会出现10%-20%的回升。此外，季节性因素也对股市表现有利，过去十年中，第四季度平均回报率为4%，远高于其他季度的平均水平。

第四，当前估值水平较低。MSCI中国指数和沪深300指数的动态市盈率分别仅为10倍和11倍，与历史相比处于低位，与发达市场和新兴市场相比也具备明显优势。

最后，海外投资者仓位较轻，为未来上涨提供了空间。低仓位现象表明，海外投资者对中国股市的配置仍有待提升。

在配置方面，高盛研究部股票策略团队基于稳健的业绩和逐渐改善的盈利预测，对互联网/传媒娱乐、线上零售和消费服务板块维持超配建议。同时，团队还建议关注政策宽松受益股，如刺激国内消费、支持民营经济发展等领域的个股。

从风格上看，高盛指出，在当前成长型股票估值溢价压缩、国内降息的背景下，股息导向策略在境内和境外市场的表现均优于其他策略。而在主题上，高盛认为现金回报策略在美联储可能已完成加息的大环境下，也具有更高的吸引力。

高盛分析师此前也曾发表看涨沪深300的观点，并指出中国市场的“政策底”已经形成，短期反弹窗口已经打开。数据显示，高盛对冲基金客户在7月份净买入中国股票的速度创下了9个月以来的新高。

高盛预计，未来12个月内，MSCI中国指数和沪深300指数的价格回报将分别达到9%和15%，即MSCI中国指数有望升至70点，沪深300指数有望上涨至4500点。这一预测进一步体现了高盛对中国股市的乐观态度。