近期，外部不确定性因素有所上升。当地时间14日，美国政府宣布将对中国电动汽车等产品加征关税；同日，美联储主席鲍威尔在讲话中表示对通胀短期内回落缺乏信心，理事鲍曼甚至表态今年不会降息。然而，人民币汇率却逆势上扬，15日在岸人民币对美元收盘大涨182点。恒指微跌0.22%，上证综指虽跌0.82%，但仍坚守3100点大关。随后，美国4月CPI数据未超预期，美元指数跳水，美元对离岸人民币一度下跌超300点。

市场普遍认为，关税上调总体影响不大，人民币汇率走势更多取决于经济基本面和美元走势。近期外资对港股和A股的低配幅度有所降低，但后续资金流入的可持续性还需观察基本面变化，特别是上市公司盈利水平下滑趋势是否即将结束。

美国此次加征关税的税率提升至25%到100%，但只影响价值180亿美元的中国出口商品，占比较小，且部分产品关税上调将在未来几年生效。此外，美国并非中国新能源汽车出口的主要目的地，中国对美国新能源汽车出口占比极低。因此，关税上调对市场的实际影响有限。

人民币汇率在15日出现较大幅度走升，美元指数则无视美联储鹰派信号而走弱。晚间美国公布的CPI数据符合预期，未超预期涨幅，美元指数短线跳水，创下新低。对人民币而言，美元走势未来仍将是主导因素之一。但近期中国经济数据企稳，国际资金回流中国资本市场，也带动人民币汇率企稳。

经济基本面的提振因素对人民币汇率走势尤为关键。中国4月出口增速转正，进口增长强于出口，楼市政策基调调整为“消化存量、优化增量”，一二线城市陆续放松楼市政策，楼市预期有所改善。多家外资机构投资经理表示，“消化存量”是外资最为关注的事项之一。

除了经济基本面和强美元的变化，人民币与日元汇率的关联性也受到机构关注。当前美元是高息货币，人民币是低息货币，因此人民币日渐成为企业的融资货币。日元实行低利率政策多年，已是老牌的融资货币，人民币利率长期下降的趋势似乎形成了一些市场共识，因此人民币和日元等一起成为套息交易中被卖出的对象，近两年人民币汇率走势和日元高度相似。

近期，日本央行态度有所转变，削减债券购买量，日元对美元回升。未来除了要关注美联储政策，还要聚焦日元走势。外部风险对A股、港股的影响也不大。今年以来，北向资金累计净流入超过去年全年水平，南向资金大幅涌入港股。海外资金也开始回流港股，尤其是对冲基金和量化基金，部分全球共同基金开始降低对于整体中国股市的低配程度。

高盛和瑞银上调了中国市场评级。摩根士丹利认为，盈利水平下滑的趋势是否接近尾声将决定资金会否继续流入。更多机构认为，未来市场需要更具有选择性。例如，恒指两大权重股阿里、腾讯财报显示，腾讯营业利润同比增长，阿里则下降。部分机构则看好高股息板块，高盛报告指出，如果港股通股息税有望降低，资金流可能会进一步利好高股息和高股东回报的个股。

（文章来源：第一财经）