受透支效应及实体经济融资需求疲软等多重因素影响，7月金融数据包括信贷和社融均呈现超季节性回落态势，市场普遍预期财政与货币政策需进一步加大支持力度。

中国人民银行8月11日公布的数据显示，7月人民币贷款增加额为3459亿元，较去年同期减少3498亿元，远低于市场预期；新增社融规模为5282亿元，同比亦减少2703亿元，同样低于市场预期；此外，受居民存款减少影响，7月M2同比增速下行0.6个百分点至10.7%。

值得注意的是，7月居民存贷均呈现下降趋势，其中居民新增短期贷款和长期贷款分别减少1335亿元和672亿元，同比分别减少1066亿元和2158亿元，与6月居民信贷高增形成鲜明对比。同时，7月人民币存款减少1.12万亿元，其中住户存款减少8093亿元。

东方金诚分析指出，7月新增贷款表现不及预期的原因主要有三点：一是6月信贷冲量高增对7月信贷需求产生透支效应；二是尽管稳增长政策预期积累，但增量政策落地有限，经济修复力度偏弱，尤其是房地产市场进一步下行，导致实体部门信贷需求不强；三是6月降息落地、LPR报价下调，可能使部分企业和居民推迟融资需求释放。

中金公司和申万宏源均指出，居民中长期贷款减少除受地产销量疲软拖累外，还可能受到按揭提前偿还的冲击。这背后或一定程度上表明，银行为避开提前还贷等对存贷等季末考核扰动影响，会倾向于鼓励居民在季初集中提前偿还按揭。

此外，8-9月专项债发行或将提速。中金公司认为，地产修复疲软导致社融整体承压，且这一趋势可能延续。而华泰证券则指出，政治局会议要求加快专项债发行，预计8-9月将迎来供给高峰，带动后续政府债券融资显著反弹。在专项债和配套贷款的带动下，基建强度有望维持。

随着7月金融数据表现不佳，市场对接下来降准降息的预期升温。浙商证券预计三季度降准、四季度降息的概率较大，以推动宽信用和改善企业资金可得性。中金公司也指出，需要财政和货币政策的进一步发力托底，包括政府加杠杆和央行在利率层面的调降等措施。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，7月新增信贷重回低位，信用扩张的稳定性和可持续性亟需加强。他预计稳财政和宽货币组合将协同推进，降准等总量政策有望加快落地，政府债发行和使用提速，以扩投资、促消费，并大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。