资本新规实施后，商业银行面临更高的资本达标要求，促使今年商业银行“二永债”（二级资本债、永续债）发行规模呈现井喷态势。

据最新数据显示，今年以来，商业银行“二永债”发行规模已达到1.5万亿元，超越了去年全年的1.12万亿元，同比增幅高达34%。其中，国有六大行占据了总发行量的“半壁江山”。

有股份制银行人士分析指出，在资本新规的严格要求下，商业银行的资本充足压力日益增大，内源性资本补充已无法满足银行需求，因此外源性资本补充的需求急剧上升，导致今年资本债和永续债的发行规模显著扩大。

近年来，随着银行业整体盈利增速放缓，银行通过留存利润补充资本的能力受限，因此不少银行纷纷转向永续债、二级资本债等外源性渠道来扩充资本。从近年来的发行情况来看，永续债和二级资本债的发行量相对较大，已成为各类银行常用的资本补充工具。

自11月以来，包括广发银行、招商银行、平安银行、苏州银行等多家银行已密集发行永续债。例如，广发银行近日在全国银行间债券市场成功发行了2024年第二期无固定期限资本债券，发行规模为200亿元，票面利率低至2.42%，全场认购倍数高达2.52倍，吸引了众多投资者参与。

从发行主体来看，国有大行、股份制银行以及城农商行均积极参与“二永债”的发行。其中，国有大行依然是发行的主力军，发行规模较大；而城农商行则呈现出数量多、单只规模小的特点。

中信证券首席经济学家明明认为，今年“二永债”发行规模大幅增加的原因主要有三个方面：一是随着商业银行的业务扩张和风险加权资产的增长，对资本的需求也在不断增加；二是今年债券市场利率中枢水平较去年进一步下移，债券发行成本降低，为银行提供了以较低成本筹集资金的良机；三是由于城投债为主的信用债品种供给下降，债券投资机构面临欠配压力，对“二永债”的需求也在增长。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，二级资本债是商业银行补充二级资本的常规工具，具有发行程序相对简便、发行门槛较低等优点。不同资本补充工具各具特点，商业银行应根据市场及自身情况灵活运用多种工具来补充资本。

除了发行规模的增长外，今年“二永债”的发行利率也明显下降。从票面利率来看，2024年前10个月，二级资本债和永续债的平均发行利率分别约为2.73%和2.56%，较去年同期的4.25%和4.08%有了显著下降。

以民生银行、招商银行和平安银行为例，这三家银行在近期发行的永续债票面利率均低于2.5%。此外，中邮证券首席固收分析师梁伟超也表示，存量二级资本债和永续债的收益率也普遍较低，其中国有大行和股份行的收益率均在2.5%以下。

利率的走低也在一定程度上影响了供给结构。今年以来，股份行和城农商行抓住低利率机会，大量发行资本债，发行占比达到37.5%，并且发行成本多次创出新低。

（文章来源：界面新闻）