日前，华尔街知名投行摩根士丹利在线上举办了一场策略会，深入剖析了中国经济及中国股市的前景与发展趋势。

　　摩根士丹利团队对中国经济持乐观态度，认为当前遭遇的暂时性困难是可以通过政策调整来克服的，并预测中国经济有望迅速重回正轨。就股市而言，摩根士丹利认为中国股市仍存在显著的上升空间。

　　中国经济前景乐观，有望逐步恢复

　　摩根士丹利中国首席经济学家邢自强指出，中国经济虽然面临暂时的困境，但前景依然乐观。他强调，政府政策的适时应对和企业信心及就业层面的逐步恢复是关键。邢自强认为，目前已有足够的经济指标和数据证明经济二次探底的风险较低，政策调整或将在6月、7月期间出台，以全面评估二季度经济状况，并决定是否需要进一步的政策支持。

　　他进一步分析，经济复苏的主要动力将来自政策的务实推进，包括财政政策和房地产政策的及时加强，以及服务业的自发恢复和就业复苏的推动。

　　邢自强还指出，尽管中国面临人口老龄化等问题，但与日本上世纪90年代的资产负债表衰退相比，中国仍有诸多不同优势。例如，中国房地产虽进入拐点，但影响并不如日本当时显著；中国人口流动性更强，仍有进一步城市化的空间；中国制造业的竞争优势仍在提升；此外，改革措施也将有助于化解债务问题。

　　股市上升空间广阔，投资机会丰富

　　摩根士丹利在6月发布的中期展望报告中明确指出，中国股市具有进一步上升的空间，市场投资机会丰富。

　　摩根士丹利中国首席市场策略师王滢表示，今年2月已建议增加A股在中国股票市场配置中的比重。她认为，离岸中国股票和A股的未来走势将受政府主导的自上而下的刺激政策和地缘政治不确定性降低的驱动。王滢强调，对这两方面问题的未来走势充满信心，并维持超配A股的策略。

　　她进一步分析，目前中国股票市场指数的平均市盈率仅为9倍多，处于过去六七年的非常低水平。同时，明晟中国指数相对明晟新兴市场指数的估值有20%的折扣。因此，无论从绝对估值还是相对估值来看，中国股票市场都具有吸引力。

　　鉴于本轮经济复苏由消费和服务性开支驱动，摩根士丹利在推荐的行业配置中，消费、零售相关行业的占比较高。

　　政策有望带动企业盈利修复，但盈利预期下调

　　尽管摩根士丹利对中国股市持乐观态度，但仍对国内上市公司的整体盈利预期做出了下调。

　　王滢表示，根据最新信息，摩根士丹利对2023年全年上市公司的盈利预期进行了修正，下调了几个百分点。她分析，人民币相对美元的走弱趋势对上市公司的盈利计算，尤其是对离岸市场上市的中国公司的盈利预期产生了一定负面影响。此外，宏观经济恢复在二季度后出现放缓迹象，导致上市公司盈利修复的进程滞后。

　　然而，她同时也指出，尽管自2021年下半年起，中国上市公司的盈利增长连续7个季度低于市场预期，但在当前政策环境下，政策发力有望带动上市公司盈利修复，预计时间点在今年三季度。

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