受A股市场今年多次大小盘风格分化及量能震荡萎缩影响，上半年国内头部量化私募的量化指增策略产品业绩低迷。与此同时，头部主观私募业绩表现亮眼，吸引券商及超高净值客户的投资兴趣回升。

资方兴趣复苏

凭借上半年较好的业绩表现，某具有公募背景的中型主观多头私募近期接待多轮机构和个人客户调研。该私募2023年业绩亏损略超10%，但2024年上半年凭借对高股息、消费电子等机会的把握及美股中概品种投资，实现超5%收益。另一百亿级主观私募也表示，尽管一季度末才大幅调仓，但上半年业绩仍令投资者满意，客户追加认购询问增多。

排排网财富理财师称，尽管A股震荡，但主观多头私募因深度研究优势在市场调整中表现出色，部分券商和个人投资者正重新审视投资策略，计划对稳健的主观多头私募注资。

格上基金研究员表示，投资者心态较去年更为积极，但仍谨慎，更关注近两年表现稳健的私募，对产品净值高波动存在风险厌恶。

主观多头策略受青睐

主观多头策略产品销售回暖与投资者和渠道方的“认知纠偏”密切相关。量化策略遭遇罕见业绩寒流，投资者纠正了“量化完胜主观”的看法。同时，经历市场波动后，投资者对稳健型主观私募有了更多认识。上半年，国内主观多头百亿级私募整体收益率为5.25%，量化私募整体收益率为负，平均回撤达6.18%。实现“规模性增长”的私募管理人中，主观多头策略私募占比54.88%。

某中型私募创始人表示，一批头部主观多头私募交出突出成绩单，扭转了渠道机构和个人客户的不合理认知，再加上大盘价值风格突出，资方更愿意将投资目光转向主观多头私募产品。

紫阁投资董事长称，量化策略产品显著回撤导致投资者重新评估量化策略投资机会。同时，A股市场低位缩量磨底，宏观经济企稳迹象明显，也提升了资方对主观多头策略的关注度。

投研优化迭代

同威投资的投资经理认为，主观多头私募业绩分化主要在于“选股风格偏差”。当前主观多头私募管理人在投研理念、模式上呈现迭代优化态势，包括补齐行业研究和宏观研究短板、扩展投资视野到海外市场、增加定量研究、打造多基金经理共管的平台型投研模式等。

某中型私募创始人透露，资方与该机构交流的焦点是“未来产品业绩的持续性”，公司已加大宏观环境、市场交易结构研究，并在美股、港股市场保持跨市场资产配置的灵活性。

紫阁投资董事长表示，要做好权益投资，需敏锐认识经济变化，把握好投资根本理念与适时调整投资方向之间的关系。在投研和投资偏好上，必须与时俱进，因时因势而变。

畅力资产董事长称，要在主观多头策略上取胜，需持续增强投研深度，重视人才与团队建设，加强投资学习和进化能力。主观私募需持续适应市场变化，不断迭代更新投资策略。

排排网财富理财师建议，未来主观策略私募管理人在投研上应取长补短，加强数据研究，结合基本面信息和量化模型，提高整体投资表现。

（文章来源：中国证券报，图片已保留）