中信证券：活跃资金持续涌入，短期成长股弹性显著增强

当前A股市场仍处于政策博弈交易阶段，由活跃资金持续入场主导。政策预期继续主导短期行情，信号依然积极，已落地政策初见成效。以个人投资者为主的活跃资金不断流入市场。待政策全面落地生效，价格信号企稳后，机构资金或将积极入场，推动行情稳步上涨。届时，绩优成长股和内需板块有望占据优势。在配置上，与增量资金偏好相契合的成长风格短期内弹性更大。待价格信号企稳后，绩优成长股和内需品种或将持续领跑。

招商证券：增量资金保持正面，聚焦事件催化与景气趋势

结合公募基金三季报和新型货币政策工具的落地情况，我们判断增量资金保持正面态势。展望未来，市场情绪回归合理水平后，政策持续发力将推动经济企稳回升，市场有望重回上行通道。11月行业配置需重点关注三季报业绩改善、政策持续发力以及美国大选可能带来的利好领域。推荐关注电子、计算机、家电、汽车、机械设备等细分领域。

国泰君安证券：从“预期”到“现实”的过渡

政策态度明确，股指底部逐渐抬高，呈现N型中期走势。前期脉冲后，政策分歧减少，仅交易预期而淡化现实的行情接近尾声。在国内政策与海外大选抉择期，短期股指震荡，建议投资者兼顾长期价值与短期估值。题材热情仍在但需注意降温，“政策底”正在形成，应淡化指数重视结构，重点考虑在未来产能周期有望触底并远期增长有望正常化的板块。

海通证券：政策暖风持续吹拂

年初以来，呵护资本市场的政策持续落地，9月24日后政策明确转向，市场信心得到明显提升。市场正处于熊牛转换阶段，政策率先发力推动基本面改善。参考历史经验，在政策发力到基本面修复期间股市行情偏震荡。基本面更优的科技及中高端制造有望成为股市主线，具体可关注产业周期回升的科技制造以及兼具供需优势的中高端制造。

民生证券：稳中求进

A股市场继续普涨，行业轮动速度加快。国内投资者仍在基于各自预期进行交易，方向明晰或需等待美国大选和国内政策方案落地。在缺乏更基本面信息的情况下，海内外参与者都在基于未来潜在情形平衡自身组合，导致市场“博弈属性”凸显。考虑到A股可能对下行风险定价不足，低波资产或成短期“避风港”。同时，中长期基本面趋势正在孕育，相关实物资产被市场忽视，带来新的机遇。

华安证券：稳步前行，更上层楼

经济基本面出现改善迹象，后续政策预期向好。特别是市场对人大常委会和经济工作会议充满期待，为市场提供支撑。整体来看，风险主要来自外部美联储降息节奏放缓，但对A股市场影响有限。因此，对11月市场可持更积极态度。考虑到金融板块在市场高成交量下弹性较弱，经济虽有改善迹象但开工条件限制周期板块景气提升，行业分化机会更多将围绕成长板块和消费板块展开。

兴业证券：保持多头思维，聚焦三大主线

10月以来，市场经历前期逼空式上涨后出现波动。但我们坚持保持多头思维，核心原因在于市场逻辑已反转。行情向上难免有颠簸，阶段性快涨后的大波动大分化有助于行情走得更远。在震荡上行期，沿着反转逻辑聚焦三大主线：潜在的并购重组方向、三季报业绩占优及困境反转方向、资本市场工具落地带来的结构性机会。

华创证券：时势造英雄，把握政策机遇

随着中央层面政策快速落地，后续政策跟踪重心转向产业部委和地方政府。重点关注中央领导人地方调研情况。本轮行情与“519”背景相似，随着通胀牛市的启动，战略层面保持明确乐观。战术层面市场已进入高波震荡的二阶段，主动管理空间打开。行业配置关注受益于互换便利落地及成交回暖的大金融、现金流稳定红利以及仍具估值修复空间的成长行业。

中银国际：科技主线轮动加速，关注强预期空间

在市场对“弱现实”交易钝化阶段，科技制造作为主线的优势在于其强预期空间不受限。即使当期表现偏弱的细分方向，在快速轮动背景下也值得重视。随着半导体周期上行，新兴成长类资产当前盈利优势显著。而国内信用回暖有待验证，传统周期类资产盈利优势尚未明确显现。二者相对优势转换需关注高频数据及信用环境修复趋势。海外货币政策及大选预期或成为短期A股市场重要影响因素。

东吴证券：ETF投资范式崛起，重塑A股定价逻辑

这一轮指数快速上攻阶段，ETF资金大幅入市。被动指数交投活跃背后，一方面反映本轮行情演绎过快，投资者更倾向于β式一揽子买入以提高效率；另一方面也表明被动投资正悄然崛起，A股投资生态正在发生改变。在被动投资崛起并掌握边际定价权的背景下，市场交易热度和流动性或更加集中于ETF相关个股。因此，ETF高权重、相对机构高配且自身低成交的个股有望受益。

（文章来源：券商中国）