备受关注的保险资金2023年全年投资收益率于2月21日正式揭晓。

国家金融监督管理总局发布的数据显示，截至2023年年末，保险资金运用余额达到28.16万亿元（涵盖独立账户与非独立账户，但排除部分风险处置机构），同比大幅增长11.05%。然而，2023年的财务投资收益率仅为2.23%，综合投资收益率也仅为3.22%，这两项指标均处于十多年来的低位。

具体来看，2023年的财务投资收益率创下了自2008年以来的最低纪录，首次跌破3%的关口；而综合投资收益率则是自2011年以来的第二低值，仅高于2022年的1.83%。这一表现反映了资本市场的大幅波动对保险资金投资业绩的显著影响。

在2023年，一季度保险资金的投资表现相对较好，主要得益于1~2月股票市场的回暖。然而，随着3月以后市场风格的快速轮动，以及生成式人工智能、“中特估”、北交所概念等热点主题的轮番切换，注重长期价值投资的保险机构面临了严峻考验。此后，二、三、四季度的投资收益逐级下滑，仅在全年最后两个交易日因市场大涨而略有喘息。

上市险企在发布2023年前三季度业绩时，也指出了投资业绩低迷的原因。中国人寿方面表示，2023年的投资环境复杂多变，整体上仍然是非常困难的一年。股票市场持续低迷且结构分化明显，导致权益投资收益同比下滑。同时，在低利率环境下，固收息类收益下行，进一步加剧了整体投资收益的压力。

股票投资在保险公司的整体资产配置中占据重要地位。2023年，股票市场从两方面影响了保险公司的投资业绩。一方面，市场行情的极致分化对保险公司特别是大型机构投资者构成了挑战；另一方面，资本市场在2022年和2023年维持低位震荡，导致部分股票资产的减值损失增加，进一步压缩了投资收益。

尽管综合投资收益率高于财务投资收益率，但这也意味着部分投资浮盈并未体现在利润中。据了解，这些浮盈主要来自债券类资产。一方面，部分债券因2023年债市走牛而市值提升；另一方面，保险公司执行新金融工具准则后，将部分长久期债券资产从“持有至到期”转为“可供出售”，进而在新准则下获得了债券资产市值浮盈。

然而，对于保险公司来说，若投资收益率持续低于5%，将对其业务价值和内含价值构成威胁。自2021年以来，保险业整体投资收益率已连续三年低于5%。其中，财务投资收益率逐年下滑，而综合收益率也在较低区间波动。这一趋势引发了业界对利差损风险应对的紧迫感。

尽管如此，也有观点认为，保险公司作为长期机构投资者，其投资收益应给予长期观察维度。回溯过往，保险公司的投资收益也经历过多次波动，但经过多次市场周期的洗礼后，保险公司已表现出较好的获取绝对收益和长期稳健业绩的能力。然而，针对近年来投资收益率连年低于5%的情况，业界仍需予以重视并研判其是阶段性承压还是趋势性下滑。

（图片及文章来源：证券时报）