截至3月29日，A股五大上市险企2023年度业绩报告已悉数公布。数据显示，五大上市险企2023年归属于母公司股东净利润合计为1655.17亿元，同比下降约25%，这与行业先前的预期基本一致。受多重因素制约，五大上市险企的总投资收益较2022年显著下滑。

面对此形势，上市险企管理层将焦点集中在如何贯彻长期发展理念，穿越经济周期，以实现保险业务和投资的平稳发展。

投资回报承压显著

受投资收益率低迷、保险合同准则和新金融工具准则切换等多重因素影响，A股五大上市险企2023年归母净利润合计同比出现约25%的降幅。北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生指出，受资本市场与金融市场环境的影响，2023年保险资金的年化财务收益率逐季走低，全年投资收益亦同比下降。

在新华保险2023年度业绩发布会上，副总裁、总精算师龚兴峰坦言，2023年投资市场的波动为寿险业带来了利差损风险的深刻教训。基于此，上市险企纷纷对长期投资回报率假设和风险贴现率假设进行了调整。

从投资收益层面来看，2023年上市险企的总投资收益合计为3844.70亿元，同比下降约15%。在固收市场，以十年期国债为代表的利率中枢水平整体下行，十年期国债到期收益率由去年初的2.83%下降至2.5%；信用风险隐患持续存在；配置型的优质资产依然稀缺。而在权益市场，沪深300指数全年下跌约11.4%，一季度市场虽有回暖，但此后大盘震荡下行且风格快速轮换，对险资投资形成了严峻挑战，投资收益率亦逐季走低。其中，权益投资正是影响险资投资收益的关键因素。

面对收益波动和净利下滑，险企管理层愈发重视投资和经营穿越周期的重要性。龚兴峰强调，为应对潜在的利差损风险，应从穿越周期的角度看待寿险业务，既要考虑短期利率波动，也要对长期投资收益水平和利润水平有清醒的认识。中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌也表示，在投资方面，应着眼于穿越宏观经济周期进行战略资产配置，确保有稳定的配置逻辑。

对于寿险行业未来的整体发展，上市险企管理层仍充满信心。中国平安联席首席执行官兼副总经理郭晓涛指出，寿险是长周期业务，与国家经济的发展高度相关。他对中国经济长期持续稳定发展充满信心，并看好寿险行业的持续稳定发展。中国人寿董事长白涛也表示，中国仍是全球最具活力和潜力的保险市场之一，中国人身险行业仍处于重要战略机遇期。同时，当前市场环境正在发生深刻变化，行业已进入高质量发展攻坚期。为此，中国人寿致力于在关键领域实现质的突破，推动公司规模、价值、效益、绩优人力在长周期内稳健增长。

寿险新业务价值全面上扬

尽管2023年A股五大上市险企净利润同比全面下滑，但从承保端来看，复苏迹象明显，且结构得到显著优化。尤其是寿险新业务价值同比全面大幅提升，这表明行业转型发展已初见成效。

新业务价值是衡量新业务活动为股东创造价值的一个指标，可用于评估险企的业务增长潜力。2023年，五大上市险企的寿险业务合计实现保费收入1.61万亿元，同比增长4.9%。同时，几家公司的新业务价值均呈现上涨态势。例如，在可比口径下，人保寿险2023年新业务价值同比增长69.6%，新华保险2023年新业务价值同比增长65.1%。

对此，朱俊生认为，这主要得益于险企新单保费的快速增长。2023年，以储蓄险为主的寿险因具有确定性的保障优势，成为许多家庭资产配置的底层逻辑。同时，监管部门引导行业降低负债成本，自去年8月份起，普通型人身险预定利率从3.5%下调至3.0%。在预定利率调整前，新单保费和新业务价值保持了较快增长。

中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉表示，上市险企的转型策略已初见成效，加上传统寿险保费的快速增长，使得新业务价值大幅上涨。在低利率环境下，传统的靠规模的外延式发展模式已难以为继，寿险公司将进一步加大对新业务价值的考核力度，以实现内涵式发展。

财险公司综合成本率攀升

在A股五大上市险企中，中国人保旗下的人保财险、中国平安旗下的平安产险以及中国太保旗下的太保产险从事财产险经营。2023年，这三家财险公司的综合成本率同比均有所上升。但考虑到去年灾害频发带来的一次性损失较大，整体来看，上市财险公司的经营仍保持稳定。

综合成本率是核算财险公司经营成本的核心指标，由综合费用率和综合赔付率构成。当综合成本率低于100%时，意味着险企在承保端实现了盈利。具体来看，2023年人保财险的综合成本率为97.6%，同比上升0.9个百分点；太保产险的承保综合成本率为97.7%，同比上升0.8个百分点，实现承保利润41.40亿元；平安产险的综合成本率为100.7%，同比上升1.1个百分点。若剔除保证保险的影响，其综合成本率则为98.4%。

在2023年度业绩说明会上，中国人保副总裁、人保财险总裁于泽表示，去年台风、地震等自然灾害频发，给财产险带来了较大的净损失。即便如此，人保财险通过践行“保险+风险减量服务+科技”的商业模式，仍较好地控制了综合成本率，实现承保利润110.73亿元。灾害频发也让社会进一步认识到保险作为社会稳定器的作用，为险企未来的发展带来了新的空间和机遇。

对于2024年的发展，于泽表示将加快优质业务发展步伐，不断提升盈利水平，力争将每一个险种的综合成本率都控制在100%以内。

（文章来源：证券日报）