市场利率的持续下滑、资本市场的剧烈波动以及合意资产的稀缺，共同塑造了保险公司资产配置在2023年的艰难图景。A股五大险企的平均净投资收益率与平均总投资收益率均遭遇下滑，凸显了当前投资环境的严峻性。在此背景下，险企纷纷调整策略，持续优化“哑铃型”配置模式，以期在多变的市场环境中稳住阵脚。

据上海证券报记者统计，A股五大险企2023年年报显示，五家险企的平均净投资收益率与平均总投资收益率分别下滑0.57个百分点和1.19个百分点。其中，中国平安虽在总投资收益率上略有上升，但其他四家险企均出现不同程度的下滑，反映了整体投资环境的严峻。

招商证券非银金融研究团队指出，利率水平低位运行以及优质投资标的稀缺，是险企固定收益类资产新增及再配置压力持续的主要原因。这一压力直接导致了险企净投资收益率的同比下降。

面对投资收益率普遍承压的现状，险企纷纷加大固收类资产的配置比例。国家金融监督管理总局数据显示，截至2023年末，保险业年化财务收益率约2.23%，较2022年末下降1.53个百分点。在此背景下，上市险企纷纷提升债券投资比例，以稳固底仓，延展固定收益资产久期。

然而，传统“哑铃型”配置策略在当前市场环境中效力正在降低。为获取更高、更稳的长期回报，险企需要根据市场变化不断优化策略。一方面，继续加大长期债券配置，优化固定收益率资产结构；另一方面，提升多元化、全球化配置能力，以应对单一市场利率下行风险。

在业内人士看来，险企优化“哑铃型”配置策略的关键在于控制好久期缺口，确保资产与负债久期接近，以从容应对市场环境变化。同时，借鉴国际经验，通过全球化资产配置来降低单一市场利率下行带来的风险。国信证券经济研究所金融团队分析师孔祥预计，2024年险企资产端配置机遇将主要集中在挖掘高分红投资机会、继续配置长债以及提升境外资产配置比例等方面。

（图片来源于网络，文章来源：上海证券报）