债市聚焦

　　【11月MLF缩量续作，市场预计降准将较快落地】

　　25日，央行开展了9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持在2.00%不变。本月MLF到期量为年内最高峰14500亿，续作9000亿，缩量5500亿。但考虑到央行10月已开展5000亿买断式逆回购操作，提前释放中期流动性，业内人士预计后期央行将继续通过降准、买卖国债等方式适时向市场注入中长期流动性。

　　【理财自建估值体系引热议，提升价格发现效率】

　　近期，理财净值波动引发市场传言称银行理财或将试点自建估值模型。自建债券估值体系有助于提升市场价格发现效率，但不应违背理财净值化、打破刚兑的初衷。上海微京信息科技有限公司董事长杨剑波指出，丰富的估值体系有助于提升市场资源配置的效率，特别是对于流动性较差的债券。

　　【两大央企获批发行5000亿稳增长扩投资专项债】

　　11月25日，中国诚通和中国国新两大央企披露中期票据募集说明书，拟分别发行200亿元和300亿元中票，期限5年，用于国务院批准的稳增长扩投资相关用途。两家央企还将分别发行2000亿元和3000亿元稳增长扩投资专项债，重点支持“两重”、“两新”项目投资。

　　【科创债发行放量，助力新质生产力发展】

　　随着政策支持力度加大和发行条件优化，科创债市场快速发展。2022年、2023年科创债券分别发行2600亿元和7703亿元，2024年以来发行规模已超1万亿元。数据显示，截至10月末，科创公司债和科创票据的存量规模共计1.46万亿元。

　　【持有型不动产ABS发行加快，助力REITs市场发展】

　　与公募REITs相比，持有型不动产ABS推出迅速。2023年，中交清西大桥持有型不动产ABS成功发行。今年以来截至11月22日，市场上已申报持有型不动产ABS合计6单，合计金额131.39亿元。持有型不动产ABS定位于可与公募REITs衔接的场内标准化权益产品。

　　【多地发行再融资专项债券置换存量隐性债务】

　　河南省、广西壮族自治区、海南省决定发行再融资专项债券，总额分别为604.3857亿元、515亿元和152亿元，用于置换存量隐性债务。济南市首笔非标债务置换贷款落地，西城集团公司成功获得7亿元贷款批复，专项用于置换集团内融资平台的非标债务。

　　【公开市场逆回购操作维护流动性】

　　为维护月末银行体系流动性合理充裕，央行11月25日以固定利率、数量招标方式开展了2493亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。

　　【信用债事件频发，市场波动加剧】

　　天津京城投资开发有限公司拟退出融资平台名单，湖南汝城县扶贫开发公司不再承担政府融资职能。黔西南水投、蒙自新城涉及被执行案件，执行标的金额较大。奥园集团因未及时披露重大事项收到警示函。大航控股集团、21沧州港务MTN001下调票面利率。镇江产投集团完成发行镇江市首单AAA主体评级公司债券。

　　【货币市场利率上行，债市情绪高涨】

　　周一，货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.76BP，7天期上行12.29BP。国债期货全线收涨，10年期国债期货盘中达107.145创新高。业内人士表示，MLF缩量续作使得降准预期升温。

　　【信用债延续涨势，全天成交活跃】

　　周一，信用债延续涨势，全天成交超1300亿元，收益率集体下行。涨幅超2%的信用债共5只，其中“23穗投K1”、“21闽高速MTN003”涨幅位居前列。跌幅超2%的信用债共4只。

　　【海外市场债券收益率走低】

　　周一，欧债收益率全线收跌，英国、法国、德国、意大利、西班牙10年期国债收益率均下跌。美债收益率也全线走低，2年期美债收益率跌10.5个基点。

（文章来源：财联社）