美国大选落幕不到一月，特朗普迅速公布了新一届内阁成员名单，其中财政部长一职备受瞩目，最终由知名对冲基金经理、“索罗斯门徒”斯科特·贝森特（Scott Bessent）出任，其他如国务卿、国防部长等关键职位亦已尘埃落定，内阁人选普遍与特朗普政策主张相契合。

相较于前美联储理事沃什，贝森特在关税、税收改革及金融监管等方面与特朗普理念更为接近，甚至曾建议特朗普提名美联储“影子主席”。申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，特朗普2.0内阁成员依旧以非建制派为主，但更为鹰派，政策一致性或更强，其中国务卿、财政部长等职务尤为重要，或将影响贸易谈判、减税政策实施及环境政策执行。

特朗普此番回归，政治资本与行政效率或远超首任期，赵伟提醒，特朗普2.0时代或将在经济、移民、政府改革等领域寻求更大变革，政策措施将更具攻势。同时，资本市场“特朗普交易”持续升温，股债汇市场在政策摸索中跌跌撞撞，未来大幅波动或已成定局。

特朗普缘何能迅速组建2.0内阁？相较于首任期耗时4个月完成组阁，此次特朗普仅用时两周多，或旨在加速政策出台。赵伟分析，内阁对特朗普施政影响主要体现在政策落地时间与实施方式两方面。特朗普1.0时期政策可分为快速兑现竞选承诺、推进减税关税等核心政策及深层改革受新冠干扰三阶段，而特朗普2.0施政节奏或加快，预计明年将快速兑现驱逐移民、去监管等承诺，重点推进减税及关税。

对于关税政策，特朗普曾表示将对所有进口商品征收“全球基准关税”，但贝森特认为此举为谈判中“最极端”威胁，建议关税“分层”，以减轻通胀影响。中国银行研究院高级研究员王有鑫分析称，特朗普上台后或将实行“高关税、低监管、低税率”等政策组合，对美国经济具有多重影响，综合来看负面影响更大，同时将加剧全球进出口贸易下行压力。

在美国大选前，市场普遍认为无论谁当选，联邦债务问题都将恶化，特朗普政策下赤字增加更快。随着新任财长人选确认，债务担忧略有缓解。上海金融与发展实验室理事邵宇表示，贝森特在财政赤字方面偏保守，美国政府债务上行幅度或有限，但通胀较高，财政付息压力大，需在某些层面削减政府开支。

特朗普大范围减税也可能引发对美国债务增加的担忧，对赤字的担忧助推了近期美国政府债券的大跌。国会预算办公室预计，到2027年公众持有的债务将达到GDP的106%以上，升至创纪录水平。整体来看，特朗普2.0财政政策将进一步加剧美国财政压力，但短期不会失控。

特朗普2.0时代即将开启，投资者密切关注政策对市场的影响。国泰君安研究所资深市场分析师张新貌分析称，维持2025年特朗普2.0下美国“经济软着陆+轻微再通胀”的判断，这对美股和全球流动性带来利好，但需警惕过度二次通胀的冲击。邵宇认为，特朗普政策或让通胀和经济同时高涨，对于美股而言，“特朗普交易”下加密货币、传统能源、道指等有望受益。

在特朗普就任前，2024年标普500指数涨幅已超过24%。特朗普2.0时代，美股能否继续走高？多家机构认为，若特朗普能实施政策而不陷入全面贸易冲突或联邦赤字膨胀，美股主导地位或扩大。但拉长时点看，美联储降息不及预期及美国经济在关税政策冲击下将下行，将对美股带来冲击。

近期美元整体走强，随着内阁成员助力特朗普2.0政策逐步落实，强势美元带来的影响仍需警惕。张新貌表示，近期“特朗普2.0”导致美债利率上行，美中利差走阔，同时美元指数上冲，带来一定的人民币贬值压力。赵伟认为，特朗普2.0内阁在政策推行上更具执行力和连贯性，特朗普1.0时代的动荡内阁或不再重演。

（文章来源：21世纪经济报道）