日前，证监会正式发布上市公司市值管理新规，旨在推动上市公司投资价值合理反映其质量。新规发布后，多家上市公司迅速响应，表示将积极加强市值管理，并着手制定相关管理制度。新规的出台不仅进一步引导了价值投资理念，还被视为改善A股投资生态的重要举措，而长期低估的央国企更有望在本轮市值管理中发挥主导作用。

上市公司积极响应新规

11月15日，证监会为引导上市公司关注投资价值并提升投资者回报，正式发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》（简称《指引》）。《指引》要求上市公司以提高公司质量为基础，结合实际情况，通过并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理等多种方式，推动公司投资价值合理反映其质量。同时，《指引》明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员的责任，对主要指数成分股公司和长期破净公司提出了专门要求，并严禁以市值管理之名进行违法违规行为。

自《指引》公布以来，多家上市公司高度重视市值管理，纷纷表示将积极、合法地开展工作。例如，龙软科技表示将持续强化主业经营和资本市场沟通；南网储能则从基本面和资本面两方面加强市值管理；百克生物则公布了市值管理制度，明确董事会应重视公司质量提升，并充分考虑投资者利益和回报。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，市值管理是通过提高公司质量、提升经营效率和盈利能力，并结合多种方式，推动上市公司投资价值提升。川财证券首席经济学家陈雳认为，《指引》将进一步引导价值投资理念，推动市场向价值投资转变，并增强市场稳定性，提振投资者信心。

新规助力改善A股投资生态

投资者是市场之本，上市公司是市场之基。证监会持续推动上市公司质量提升，综合运用分红、回购、大股东增持等手段提升投资价值。截至10月末，A股上市公司已公告中期现金分红6441亿元，新增披露回购方案1360单，创历史新高。

今年4月发布的新“国九条”明确推动上市公司提升投资价值，并制定市值管理指引。根据《指引》，中证A500、沪深300等主要指数成分股公司应制定市值管理制度。华西证券研究指出，这些公司占A股总市值比重的70%，是A股主要宽基指数的核心资产。新规的发布对稳定资本市场、提升上市公司质量、改善A股投资生态起到积极作用。

中信建投认为，市值管理监管指引的发布旨在进一步落实新“国九条”要求，推动上市公司增进与投资者沟通互动，提升投资价值。国泰君安研究则指出，新规将强化投资者对上市公司增加股份回购的预期，并扩大采取回购措施的上市公司范围。

央国企估值成为市场焦点

市值管理新规的正式落地，使长期估值偏低的央国企成为市场关注的焦点。银河证券研究显示，A股市场中，国有企业占比26.6%，但总市值占比高达51.8%。然而，从估值水平来看，国有企业估值相对偏低，中证央企PE（TTM）仅为11.19倍。

银河证券指出，市值管理成为本轮央国企改革的重要抓手，旨在实现国有资产保值增值、提升央国企估值和股东回报。中泰证券也认为，央国企是本轮市值管理的主导力量，稳健高分红的央国企以及市值“破净”的地方国企将是最受益的方向。

实际上，自2024年以来，涉及央国企的市值管理考核预期就在不断增强。国资委和证监会已多次提出将市值纳入央企国企考核评价体系。中信证券表示，随着证监会正式发布市值管理指引，上市央国企的业绩表现、公司治理、股东回报预计将再上新台阶。

华西证券则认为，长期破净公司市值管理诉求更强。截至11月15日，A股长期破净公司中，中央国企占比超过60%，主要集中在银行、房地产、建筑装饰等行业。

（图片来源：经济参考报相关新闻配图）