人民银行最新发布金融数据，超预期的新增信贷社融规模，标志着企业、居民等资金需求端出现更多积极变化，经济向新向好的态势愈发明显。

4月13日，央行发布的最新金融和社会融资数据显示，今年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月新增人民币贷款3.64万亿元。初步统计，一季度社会融资增量累计为15.18万亿元，其中，3月社融规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。

一季度，社融增量规模维持高位，特别是3月新增信贷社融水平远超预期。业内专家分析指出，金融体系继续加大货币信贷投放力度，同时，企业、居民等资金需求端积极变化增多，共同推动了3月贷款增速的回升。

综合来看，2025年一季度信贷社融数据亮点纷呈：

一是社融增量超预期，3月除贷款外，政府债券增长迅猛，带动社融增速持续提升。

二是信贷结构持续优化，有效需求不断修复，特别是3月住户部门新增人民币贷款表现突出，以房贷为主的居民中长期贷款当月新增超5000亿元，处于2024年初以来较高水平，这与重点城市房地产市场迎来“小阳春”密切相关；企业有效信贷需求回暖也是3月贷款增长的重要支撑。

三是3月末，狭义货币（M1）同比增长1.6%，较上月末高1.5个百分点，这与企业经营活力回升等因素密切相关。

社融规模增量处历史高位，积极财政政策发挥关键作用。

3月份，社融规模增量达5.89万亿元，处于历史同期高位。贷款和政府债券是支撑社会融资规模增长的主要因素。3月份，政府债券发行加速，当月新增近1.5万亿元，同比多增近1万亿元，推动社融规模增速继续提升。

据证券时报·券商中国记者统计，一季度国债净发行规模超1.4万亿元，地方政府债券发行规模超2.8万亿元。其中，置换债券发行规模约1.34万亿元。业内专家指出，社会融资规模指标不受专项债券置换贷款因素影响，能更准确衡量当前金融支持力度。目前，社会融资规模增速已在8%以上，呈稳步上升态势。

展望未来，地方政府债券与国债仍有较大待发行额度。东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，考虑到二季度需要财政扩张以对冲外部压力，政府债券供给规模超预期的可能性不容忽视。

专家指出，近期信贷需求回升与宏观政策靠前发力、预期趋稳密切相关。宏观政策协同效应显著增强，货币政策适度宽松，积极财政政策也发挥了关键作用。

尤其是今年以来，积极财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，多地重大项目加速落地，这些最终转化为实体经济需求，带动信贷增长。数据显示，1—2月全国一般公共预算支出进度为15.2%，高于过去三年同期平均水平。

企业、居民有效信贷需求持续回暖。

3月份，新增人民币贷款3.64万亿元，其中住户贷款与企业贷款较上月显著回升，呈现总量向好、结构改善的良好态势。

企业有效信贷需求回暖成为3月贷款增长的重要支撑。制造业采购经理指数（PMI）连续两个月位于荣枯线以上，重大项目建设加速落地，都反映了信贷市场有效融资需求的回暖。某全国性银行反映，该行西部地区重点项目开工建设进度加快，贷款需求走高。

3月份，新增住户贷款较上月增长超9000亿元。当月住户中长期贷款保持较快增长，与重点城市房地产市场回暖有关。某国有大行东部地区分行反映，3月该行个人住房贷款发放量较上年同期翻倍。

从信贷利率看，3月企业新发放贷款加权平均利率约3.3%，个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，均较上年同期有所下降。

全球经济不确定性加剧，宏观政策有充足空间应对。

近期，美国政府宣布征收对等关税，引发全球金融市场动荡。业内专家表示，当前世界政治经济格局正在深刻变化，不确定性加大。我国宏观政策仍有空间和余力，将根据形势需要和外部影响动态调整，加强逆周期调节。

全球经济不确定性增加，为各国央行货币政策决策带来挑战。美联储、欧央行、日本央行等都在密切关注关税政策走向，采取谨慎态度。

业内专家表示，当前货币与通胀、增长、就业之间的关系复杂，主要经济体央行政策调整更多依赖数据，宏观调控政策制定面临更大挑战。

今年一季度，社会融资规模、M2、人民币贷款增速持续高于名义GDP增速，信贷结构不断优化，反映出有效信贷需求持续回暖。这是金融有效支持实体经济的动力，也是信贷增长保持韧性的根源。

4月是信贷“小月”，叠加外部冲击影响，业内人士预计部分企业有效信贷需求可能回落。但我国宏观政策仍有充足空间，能够有效应对外部环境变化，保持国内经济合理增长。

（文章来源：券商中国）