AI导读：

国家统计局公布3月CPI和PPI数据，环比和同比均下降，但CPI环比表现好于季节性，核心CPI同比明显回升。分析认为，受政策带动供需结构有所改善，但需求不足压力依然明显，二季度宏观政策加快落地可能性大。

　　国家统计局4月10日公布的数据显示，受季节性因素及国际输入性因素影响，3月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）环比和同比均有所下降。但CPI环比表现好于季节性，核心CPI同比明显回升，由上月的下降0.1%转为上涨0.5%，显示出“两新”（消费品以旧换新和设备更新）政策带动下，供需结构有所改善，价格呈现积极变化。然而，一季度CPI和PPI数据均表明需求不足压力依然显著，二季度宏观政策加快落地的可能性增大。

　　对比Wind统计的机构预测，CPI实际表现略优于市场预期。国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，CPI环比降幅小于季节性，同比降幅收窄，核心CPI明显回升。

　　分析普遍认为，3月CPI下降主要受季节性及国际输入性因素影响。随着天气转暖，鲜活食品大量上市，食品供应充足，价格环比下降1.4%，影响CPI环比下降约0.24个百分点。服务价格亦呈现季节性回落，飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9%。此外，国际原油等能源价格下行也是拖累因素之一，国内成品油价格在3月两次下调。尽管如此，3月CPI环比表现仍好于季节性，消费品以旧换新等政策效应逐渐显现。

　　更为积极的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比数据以及扣除能源的工业消费品价格数据均有所上涨，反映出提振消费政策效应逐步释放，供需结构改善。民生银行首席经济学家温彬对此表示认同，但财信金控首席经济学家伍超明则认为，未来核心CPI回升高度不宜高估，需继续关注提振消费、稳楼市、稳股市、促民企相关政策的落地情况和成效。

　　数据显示，一季度PPI同比下降2.3%。整体来看，市场人士认为当前需求不足压力依然明显，叠加外部不确定性加大，二季度宏观政策加快落地的可能性较大。伍超明预计，二季度国内宏观政策将进入集中发力期，政策将重点聚焦提振消费、稳楼市、稳股市、促民企等，以期打破当前低通胀格局。

（文章来源：证券时报）