近段时间，债券市场持续下行，中债一年期国债到期收益率从4月29日的1.1177%快速攀升至6月12日的2.0504%。受此影响，多只中短债基金面临赎回压力，并纷纷放开大额申购。

债券市场波动，中短债基金调整策略

两三个月前，债券基金经理还因债市收益率过低而暂停大额申购，如今，随着债券市场连续一个月的调整，部分中短债基金策略发生转变，由限制大额申购改为放开。

例如，4月下旬起限制超过1000万元大额申购的南方吉元短债基金，6月9日公告恢复大额申购、定投和转换转入业务。同样，山西证券公告恢复受理超短债基金大额申购。此外，天弘弘择短债、华泰紫金丰益中短债、银河天盈中短债、鹏华稳利短债等多只中短债基金也均放开大额申购。

债券基金经理指出，短久期债券调整幅度大于长久期品种，中短债基金客户多为寻求货币基金替代的低风险偏好投资者。随着货币基金7日年化收益率不断走低，部分资金赎回货币基金转而购买中短债基金。然而，在债市调整时，这部分资金也会赎回观望。

数据显示，4月下旬至6月初，多只中短债基金出现近一年来的最大回撤，包括国金及第中短债、汇添富丰润中短债、浙商汇金聚盈中短债等30多只基金净值回撤超过1%。此外，部分1-3年期的债券指数基金也出现赎回现象。

有业内人士表示，中短债基金放开大额申购或与之前限制机构短期套利资金有关，现在扰动因素消除，基金顺势放开大额申购。同时认为，债市调整已到位，债券基金后期净值波动将缩小。

未来债市或呈现宽幅震荡

春节以来，受疫情影响，债券市场大幅波动。货币政策边际收紧使部分投资者对债券市场持谨慎态度，但也有投资者坚持经济难以大幅好转的观点，继续做多债市。多重因素交织，多数基金公司对债市后市维持震荡判断。

诺德基金固定收益部总监赵滔滔分析指出，尽管政策逻辑出现一定程度的变化，但“稳健的货币政策要更加灵活适度”的方向没有实质性变化。当前债市调整受基本面边际修复和货币宽松边际减弱等因素影响。未来，货币政策是否收紧、经济基本面能否快速复苏将决定债券市场的走势。当前国内外经济已从一季度的大幅下行中有所修复，但经济复苏之路并不乐观，货币政策拐点暂未显现，未来债券市场或呈现宽幅震荡格局，带来较多交易性机会。

鹏扬基金建议，未来债券市场操作需谨慎防御，保持灵活交易。预计短期内债券市场空方观点将进一步被验证，但中期内趋势反转的概率较大。债券市场继续调整的概率较低，大概率维持震荡走势。

海富通基金表示，未来债市或将继续波动。6月市场将迎来1万亿特别国债的发行，若市场化发行或对债市形成压力。为配合特别国债发行，央行或调降MLF及公开市场操作利率，市场对降准降息仍有预期，但交易时间可能缩短。

（文章来源：中国基金报，图片来源于网络）