近期，受信用债违约事件波及，固定收益类基金市场遭遇重创。据最新数据显示，截至11月20日，近一个月来，多数债券基金（涵盖短期纯债、中长期纯债、一级债基及二级债基）均呈现下跌态势，其中66只基金的月跌幅超过2%，更有4只中短债基金的跌幅超过10%。

上海某固收类基金经理透露，受华晨、永煤等企业违约事件影响，公募债券基金的风险偏好急剧下降。不仅对相关涉事债券进行了估值调整，部分基金还因持有违约债券而导致净值大幅下滑，面临赎回压力。为规避风险，一些机构已主动抛售不符合标准的信用债券。

经过此次信用债风波，固收类基金普遍对信用债投资策略进行了调整。兴业基金固定收益投资部基金经理杨逸君指出，近年来金融监管趋严，资产管理体系正逐步回归信托本源，并构建统一框架，传统的“刚性兑付”观念已被打破。债市加杠杆、多层嵌套、资金池等行为被严格禁止，杠杆策略、期限错配、信用下沉等操作难度大幅增加，传统债券盈利模式面临挑战。同时，随着信用债违约事件频发，信用甄别难度提升，未来获取信用债α机会将更加困难。因此，债券投资需进行更为精细化的个券研究，以获取超额回报，基金风险偏好也将更加谨慎。

杨逸君还强调，关注成本效率和风险匹配是债券投资的关键。提高专业化管理能力、以投资者利益为先、勤勉尽责是做好债券投资的重要前提。基金经理需通过宏观研究和趋势把握赚取资本利得，同时在震荡行情或熊市行情中把握交易性机会，增强组合收益。

在利率债产品投资方面，杨逸君认为，通过筛选错误估值定价的个券，从交易层面为组合创造超额收益是切实有效的。对于信用品种，则需坚持做好信用研究，精选低估值优质个券，获取稳定票息收入。

浦银安盛基金固定收益投资部基金经理章潇枫也提醒投资者，应谨慎选择收益率明显偏离市场的产品。债券基金难以实现高收益率，高收益往往伴随高风险。投资者在购买基金时，应关注基金过去的业绩表现，但也要警惕前期固收品种高收益可能带来的未来高风险。

章潇枫指出，由于信用债投资风险不对称，投资者应在风险相对对称时买入。在熊市时采取择时策略，不仅可获取从熊市到牛市的久期收益，还可获得利差收窄的收益。

此外，章潇枫还表示，信用债研究体系在经历此次风波后或有所调整。未来可能更注重发债主体大股东对子公司资产或股权的划转情况，以判断企业经营结构的稳定性。

（文章来源：证券时报）