与主动权益基金的亮眼表现相比，今年债券基金整体表现低迷。截至12月29日，债券型基金的平均收益率仅为3.27%。然而，在这一背景下，可转债产品却凭借其较高的权益行情依赖度，成为债券基金中的一抹亮色，多只可转债产品年内回报率超过20%。

业内人士指出，当前“固收+”产品发行热潮不减，而可转债作为攻守兼备的投资标的，已成为“固收+”组合中不可或缺的一部分。展望明年，市场普遍预期股市将呈现结构性行情，可转债市场也有望跟随展开结构性行情。

今年，受市场流动性宽松、利率下行及违约风险影响，债市整体低迷，债券基金整体回报率不佳。截至12月29日，全市场2326只债券型基金（剔除指数基金）年内平均收益率为3.27%，其中118只基金未能取得正收益，表现最差的基金亏损达25%。分类来看，纯债基金年内平均回报为2.38%，而二级债基平均斩获7.76%的收益率。

在整体回报不佳的背景下，可转债基金的表现尤为突出。今年以来，39只可转债基金获得14.67%的收益率，大幅领先债基整体业绩水平。在收益率排名前50的债券基金中，近一半为可转债基金。其中，南方昌元可转债A以37.61%的收益率领跑所有债基，鹏华可转债A取得35.98%的回报率，华夏可转债增强A、南方西元可转债、广发可转债A等基金也取得了不俗的业绩。

华南一位公募固收基金经理表示，今年可转债市场经历了诸多变化，上半年债市疯狂，年中开始分化逐渐扩大。截至12月30日，可转债指数年内涨幅为12.98%，从去年至今涨幅已近50%。近期，转债市场有所调整，部分可转债上市首日出现破发。尽管如此，得益于转债市场前期的良好表现，可转债基金全年业绩依然亮眼。

展望明年，多家公募机构认为，债市或将显现投资机会，转债方面或将能走出结构性行情。低价券可适当博弈回售与下修，但须重点考察信用风险。同时，“固收+”策略基金凭借其优势逐渐成为理财市场的新宠，可转债作为其中的重要组成部分，将继续受到市场关注。

海富通基金认为，2021年或呈现“稳货币”、“紧信用”的态势，信用扩张接近见顶。利率债大概率将呈现震荡偏多的格局，静待拐点。信用债方面，明年信用环境基本面将会好转，但融资条件弱化，建议从债务负担可控、产业实力强的省份中去优选。南方基金副总裁兼首席投资官（固收）李海鹏表示，对债市由熊到牛的转折有信心，明年通胀压力不大，给债券市场提供了比较有利的投资环境。

未来，可转债市场将继续顺应股市走势，把握行业及个券机会。中短期可关注顺周期品种，中长期则可关注科技和消费等领域。如部分机械、化工、交运品种以及银行、非银转债等，目前正股估值仍处于较低位，具有一定投资价值。

（文章来源：证券时报，图片已保留）