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上周，债市受多方面因素影响大幅震荡，理财产品赎回压力及债市负反馈引关注。多位分析师指出，资金面和政策面变化导致债市调整，未来走势需关注通胀风险及赎回压力变化。

上周，债市在多重因素交织下经历剧烈震荡，理财产品面临巨大的赎回压力，并引发了债市的负反馈循环，这一现象引起了市场的广泛关注。

施罗德投资管理(上海)有限公司债券基金经理单坤在接受采访时表示，本轮债市调整是资金面和政策面变化共同作用的结果。数据显示，10年期、5年期和2年期国债期货主力合约分别下跌1.52%、1.07%和0.27%。

对于债市能否企稳，单坤指出，宏观经济数据显示消费、进出口、地产投资和销售仍是经济复苏的主要障碍。货币政策目前保持稳定，但需注意通胀风险。尽管海外资本市场因高通胀和美联储大幅加息而动荡，但中国的CPI和PPI表现温和，通胀并非当前市场的主要矛盾。

单坤进一步强调，超预期的通胀是影响债市的重要因素，若经济快速复苏，通胀预期变化将对债市产生影响。因此，短期内对债市不悲观，但明年投资需关注通胀预期变化。

债市震荡导致债基净值普遍回撤，理财市场出现“赎回-下跌-赎回”的负反馈循环，加剧了债市超调。数据显示，11月1日至11月18日，10年期国债利率上行17BP至2.83%，引发负债端机构赎回。

然而，国盛证券研究所首席固定收益分析师杨业伟认为，债市赎回压力或已接近尾声。公募基金赎回带来的被动卖出压力已减轻，货基甚至出现了净增持。大行增加资金融出，非银增加资金融入，显示部分赎回资金可能通过回购市场回流债市。除银行理财外，公募赎回压力已缓解。

中金公司研究部银行业分析师王子瑜指出，零售客户易受悲观情绪和舆论影响做出非理性投资行为。未来几天债市走势和短期限理财产品业绩表现能否止跌，将成为平复投资者情绪的关键。流动性能否合理充裕、债市博弈能否平衡，也是化解负反馈的有效外力。

中金公司固定收益研究团队认为，此次调整对债市未来有深远影响。一是非法人产品赎回对债市的冲击不容忽视；二是投资者将更加接受风险与收益正比的理念，未来配置需求可能向利率债倾斜；三是理财公司需平衡净值波动和规模；四是监管可能重新审视理财产品监控；五是理财风险评级标准可能进一步细化。