AI导读：

3月31日，央行发布MLF操作表，未披露具体利率，旨在降低市场关注度。同时，央行调整买断式逆回购操作，3月净投放1000亿元。结合630亿元的MLF净投放，中长期流动性投放总量达1630亿元。央行货币政策可能实质上有所放宽。

3月31日，央行发布MLF（中期借贷便利）操作表。数据显示，截至3月末，MLF余额为41570亿元。央行对MLF操作进行了调整，采用多重价位中标方式，并未公布具体利率，旨在降低市场对利率的敏感度。

3月24日，央行官网预告了MLF招标信息，为维持银行体系流动性充足，满足多样化资金需求，本月起MLF操作由单一价位中标转变为固定数量、利率招标、多重价位中标（美式招标）。操作规模为4500亿元，3月MLF到期3870亿元，净投放630亿元。

自2024年10月央行引入买断式逆回购以来，买断式逆回购余额持续上升，减轻了MLF在中长期流动性供应上的压力，MLF余额由峰值的7.3万亿元下降至约4万亿元。

3月31日，央行同时宣布了3月买断式逆回购操作情况。当月，央行通过固定数量、利率招标、多重价位中标方式实施了8000亿元买断式逆回购。其中，3个月期5000亿元，6个月期3000亿元。由于3月有7000亿元买断式逆回购到期，买断式逆回购实际净投放1000亿元。

中信证券首席经济学家明明指出，结合630亿元的MLF净投放，3月央行中长期流动性投放总量达1630亿元。

今年，央行灵活运用多种工具维持流动性，1~2月买断式逆回购与MLF合计净投放超过1.3万亿元，确保了流动性充裕和货币市场利率稳定。其中，2月买断式逆回购投放1.4万亿元，扣除8000亿元到期量，实际净投放6000亿元，加上2月2000亿元MLF净回笼，中长端流动性实际净投放4000亿元。

明明分析，尽管2月净投放量高于3月，但央行3月恢复了MLF净投放，并引入多重中标利率模式促进MLF定价市场化，结合央行货币政策例会中对债市情况的评估，关注长期利率走势，央行货币政策可能实质上有所放宽，未来央行或将更加关注政策操作对流动性和债市的影响，适时调整政策力度。

央行同日发布的国债业务公告称，“2025年3月，中国人民银行未进行公开市场国债交易”。这标志着央行连续第三个月暂停国债买卖操作。1月10日，央行表示鉴于近期政府债券市场供不应求，自1月起暂停公开市场国债买入操作，将根据市场情况择机恢复。

（文章来源：第一财经）