新华财经北京3月31日电（刘润榕）人民银行31日进行1667亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.50%不变，净投放317亿元流动性。鉴于当日有1350亿元逆回购到期，此举旨在保持市场资金平稳。

　　上周（3月24-28日），央行公开市场净投放3036亿元流动性。周一央行净回笼资金，但市场资金面依然平稳。周二，央行开展4500亿MLF操作，逆回购转为净投放。尽管受跨季因素影响，7天资金利率有所上升，但幅度有限，隔夜利率保持在1.8%附近。周四后逆回购小幅净回笼，但资金面仍保持稳定。

　　值得注意的是，3月25日，央行首次超额续做4500亿元MLF操作，并改为多重招标。业内人士指出，此举标志着MLF利率政策属性的退出，有助于推动降低银行资金成本，增强金融机构稳健性和服务实体经济的持续性。MLF改为多重价位中标，反映了银行差异化的资金需求。

　　跨季临近，资金面边际收敛。3月24-28日，R007环比上行44BP至2.26%，DR007上行28BP至2.05%。隔夜利率相对稳定，R001小幅上行1BP至1.78%，DR001则下行3BP至1.72%。随着央行释放稳定信号，周二MLF净投放630亿元、周三逆回购净投放1595亿元，资金利率回落。

　　本周（3月31日-4月3日），逆回购到期量降至11868亿元。政府债净缴款降至1660亿元，对资金面扰动减弱。同业存单到期仅1011亿元。此外，3月末财政支出或对资金面形成支撑。

　　信达证券固定收益首席分析师李一爽表示，本周逆回购到期规模下降，政府债净缴款规模减少，尽管跨季初期资金仍面临扰动，但预计流动性波动有限。跨季后，资金扰动因素减少，资金利率或边际转松。

　　华西证券首席经济学家刘郁分析称，跨季后资金面或转为自发式宽松，政府债净缴款规模大幅下降，为季初资金面转松奠定基础。银行融出意愿的持续性修复也将助力资金面宽松。

　　刘郁展望4月称，资金面季节性宽松或利多债市。首先，4月或迎来降准窗口。其次，财政支出和政府债净发行的季节性规律将支撑资金面边际转松。然而，4月也存在潜在风险点，如大税期和买断式回购到期规模较大。

　　国海证券固收首席分析师靳毅认为，尽管4月资金面或趋于宽松，但需关注央行调控。近期央行信号显示资金面宽松程度有限。跨季后，DR007中枢有望下行至1.8%附近。

　　财通证券首席经济学家孙彬彬预计，4月宏观图景将发生变化，央行可能落地降准，债市存在趋势性做多机会。资金面可以乐观一点，信贷和政府债发行压力环比回落，央行态度或向宽松转变。

（文章来源：新华财经）