中国债券市场对外开放的步伐正在不断加速。1月24日，香港金融管理局宣布将“债券通”北向合作项下的人民币国债、政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单，这是首次在离岸市场确立境内债券的担保品功能。同日，央行发布了《关于进一步支持境外机构投资者开展银行间债券市场债券回购业务的公告（征求意见稿）》。

这两项新举措旨在进一步增加外资投资中国债券的便利性，提升境外机构持债意愿。市场预测，随着2024年美联储进入降息周期，中美利差进一步收窄，以及外资投资债市便利度的提升，境外机构对中国债券的配置需求将进一步增强。截至2023年12月末，境外机构持有银行间市场债券已达3.67万亿元，相比上年末增加1.38万亿元。

“债券通”北向通自2017年7月上线以来，已吸引了来自30多个国家和地区的802家境外投资者，其中全球排名前100的资产管理机构中有80家已通过“债券通”进入中国银行间债券市场。数据显示，2023年“债券通”北向通全年交易量约10万亿元，相比2018年增长了10倍。境外投资者主要交易的债券类型为政策性金融债、国债和同业存单。

香港金融管理局此次将离岸发行的中国国债和政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单，意味着香港银行可以将其通过北向通持有的境内国债和政策性银行债券质押给香港金融管理局，用以借入人民币资金应对短期流动性需求。这一举措有利于激活人民币债券的担保品功能，为境内债券用作全球广泛接受的合格担保品奠定基础。

征求意见稿则提出，进一步开放银行间债券回购业务给境外机构投资者，包括境外商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、期货公司、信托公司等。这一举措旨在满足境外机构投资者通过债券回购业务开展流动性管理的需求，促进境外机构投资者更深度参与中国债券市场。

债券回购交易是债券市场交易的重要方式之一，包括买断式回购和质押式回购两种。数据显示，2023年全年债券回购交易规模达到1674万亿元，日均成交约6.7万亿元。扩大债券回购境外参与主体，既有效响应了境外机构的交易需求，也利于促进境外机构投资者更深度参与中国债券市场。

随着中国债券市场的稳步开放和制度优化，中国国债已纳入多个国际债券指数，为中国国债带来可观的增量资金。在此背景下，外资流入中国债券市场的规模稳步增加，境外投资者已连续11个月净买入我国债券，2023年全年累计净买入量超过1.5万亿元。

展望未来，随着美联储进入降息周期、中美利差进一步收窄以及外资投资债市便利度的提升，境外机构对中国债券的配置需求将进一步提升。人民币债券具有较好的投资价值和避险属性，对于境外投资者具有较强的吸引力。去年9月份以来，中国的人民币债券市场已经连续四个月净流入，境外投资者持有的境内债券规模增加近5000亿元。

（文章来源：21世纪经济报道）