2月6日，中证全债指数上扬0.19%，2024年以来累计涨幅扩大至1.46%。债券资产因收益稳健，成为投资者青睐的对象。据统计，2024年初至今，已有4746只债券型基金斩获正收益，其中10只基金涨幅更是超过3%。

公募市场专家预测，2024年债市或迎来“票息之年”，投资重心将偏向信用债配置及持有到期策略，同时超长债的配置价值将备受重视。超额收益或主要来自自下而上的精选债券及“二永债”的波段交易机会，投资策略将以票息持有叠加杠杆为主，辅以波段交易。

债市年初表现抢眼

2024年初，债市展现强劲势头，10年期国债收益率跌破2.5%大关，30年期国债收益率亦迅速下滑，市场活跃度维持高位。截至2月6日收盘，中证全债指数年内累计涨幅达1.46%，较2023年全年5.23%的涨幅亦不遑多让。

数据揭示，截至2月5日，2024年以来已有4746只债券型基金（未合并A/C份额）录得正收益，其中10只基金涨幅超3%。尤为值得一提的是，景顺长城中债1-3年国开债C、鹏扬中债-30年期国债ETF等两只被动指数型债基涨幅均超5%。此外，华泰保兴安悦、兴华安裕利率债A、招商招兴定开A等中长期纯债型基金亦表现不俗。

回顾近半年表现，债基魅力更加凸显。截至2月5日，近半年来取得正收益的债基数量达到4275只，其中158只涨幅超3%，更有18只产品涨幅超过5%。鹏扬中债-30年期国债ETF、博时安仁一年定开A、博时利发纯债A分别以8.84%、6.90%和6.62%的涨幅位居前列。

南华基金总经理助理兼固收投资总监何林泽分析指出，自2023年12月起，债市行情由资金面、风险偏好、基本面等多重因素共同驱动，主要债券品种利率显著下行，超长利率债表现尤为亮眼，30年期与10年期产品利差收窄成为行情的主要特征。债基等固收类资产已具备中长期走牛的基础，短期权益市场波动将加速这一进程，资金出于避险需求大量涌入债基。

何林泽认为，债市向好主要受三大因素推动：一是资金价格中枢回落，得益于政府债券供给高峰过去、财政投放加速及降准等流动性充裕措施；二是权益市场波动导致资金避险需求增加；三是基本面平稳复苏为债市向好提供了良好环境。北信瑞丰固收投资部副总经理靳晓龙亦表示，2024年以来债市交易特征明显，长久期信用债和超长久期利率债交投活跃，收益率快速下行。

中长期纯债型基金受欢迎

记者发现，近半年来涨幅超过5%的18只债基中，有10只属于中长期纯债型基金。同时，2024年以来取得正收益的4746只债基中，中长期纯债型基金占比高达2836只。从久期角度看，长期债券收益率下行幅度更大，1年期、10年期和30年期国债活跃券收益率分别较2023年末下行10.5个基点、10.6个基点和20.3个基点。

泰康基金固定收益投资部负责人蒋利娟认为，纯债投资是近两年相对稳健的收益来源，中长期纯债在其中发挥了重要作用。在权益市场波动较大的背景下，纯债基金以其平稳的表现吸引了投资者的目光。此外，短端债券受资金成本约束，性价比相对较低，投资者更倾向于拉长久期。

蒋利娟预测，考虑到当前经济结构转型及货币政策稳健，2024年债券市场有望继续保持良好表现。一方面，商业银行存款利率仍有下调空间；另一方面，尽管政府债券供给预期上调，但1-2月份供给减少较为确定，广义信用债供需失衡，资产荒将持续。

应对市场波动策略

随着A股市场震荡调整，债基逐渐成为投资者的避风港。业内人士表示，展望2024年，利率走势将取决于经济复苏程度及政策推动，中期维度对债市有利，但阶段性波动难以避免。蒋利娟认为，2024年债市或为“票息之年”，应采取票息持有叠加杠杆策略为主、波段交易为辅的投资思路。

何林泽指出，鉴于当前收益率偏低及未来行情波动，单纯依赖票息难以支撑高收益，需利用短期行情进行久期管理。在资产布局上，为应对市场波动，构建哑铃型、高流动性的组合至关重要，以便快速调整利率风险敞口。靳晓龙则认为，当前国债收益率已处低位，而中高等级信用债信用利差高于历史中位数，信用债票息增厚仍是债券收益的重要组成部分，但投资者需谨慎分析发债主体信用资质及债券流动性。

（文章来源：中国证券报）