AI导读：

3月24日，央行公告将MLF操作调整为多重价位中标，标志MLF利率政策属性退出，转向7天期逆回购操作。本次操作实现净投放630亿元，有助于保持流动性充裕。7天逆回购利率成为新政策利率，构建利率走廊机制。预计2025年货币政策维持宽松基调。

　　MLF利率政策属性退出，聚焦1年期流动性投放

　　3月24日，央行公告将开展4500亿元MLF操作，并调整为多重价位中标。此举标志着MLF利率政策属性退出，央行主要政策利率转向7天期逆回购操作。MLF回归为流动性投放工具，专注提供1年期流动性。

　　自2024年6月起，MLF政策利率淡出进程启动，通过多次调整，直至今年3月完全取消统一中标利率。期间，包括调整操作时间、采用利率招标等方式，均旨在淡化MLF的政策利率色彩。

　　净投放助力流动性充裕，缓解银行压力

　　本次MLF操作实现净投放630亿元，有助于保持流动性充裕。自2024年10月以来，买断式逆回购等工具的运用减轻了MLF压力，保持了货币市场利率平稳。

　　多重价位中标能更好反映机构需求，降低银行负债成本，增强金融支持实体经济能力，缓解净息差压力。

　　7天OMO利率成新政策利率，构建利率走廊

　　MLF利率退出后，7天逆回购利率成为政策利率。央行已明示其政策地位，并构建以7天逆回购利率为中枢的利率走廊机制，确保货币市场利率稳定。

　　我国利率走廊机制与欧洲相似，以隔夜利率为上下限，提高银行流动性管理灵活性。未来，DR001可能成为货币市场基准利率。

　　利率传导机制明确，货币政策展望宽松

　　央行通过“7天OMO利率+引导→DR007/LPR→短端→长端”链条实现利率传导。MLF利率调整后，贷款市场和存款市场利率传导路径也将相应调整。

　　展望后市，若中美博弈升级，央行或转向稳增长，通过降准降息维持流动性宽松。预计2025年货币政策维持宽松基调，全年降准约100BP，降息约30BP。

　　（作者为浙商证券首席经济学家）

（文章来源：华夏时报）