3月24日，中国人民银行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足机构需求，本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式操作。3月25日，央行开展4500亿元1年期MLF操作。

　　业内人士指出，本次MLF操作改为多重价位中标，不再有统一中标利率，标志着MLF利率政策属性淡出。这是央行流动性管理的一大新动向。

　　2024年6月，央行行长潘功胜明确表示，央行主要政策利率是公开市场7天期逆回购操作利率，并逐步淡化其他期限工具利率。东方金诚首席宏观分析师王青表示，此次MLF操作方式转变，进一步凸显7天期逆回购操作利率的主要政策利率地位。

　　中国民生银行首席经济学家温彬介绍，MLF政策利率淡出循序渐进，去年7月起，MLF操作时间延后至LPR报价之后，实现了LPR与MLF利率“解绑”。此外，去年10月启用买断式逆回购工具，采用多重价位中标方式，为MLF操作推广积累了经验。

　　政策利率属性退出后，MLF工具定位更清晰，将聚焦于提供1年期流动性，与其他工具一同构成央行流动性工具体系，使流动性管理更高效精准。

　　温彬表示，采用多重价位中标后，机构投标MLF将参考市场化融资成本，资金成本总体下降，更好反映机构需求，发挥机构市场化定价能力。

　　数据显示，本月MLF到期3870亿元，操作落地后，央行将实现净投放630亿元，为2024年7月以来首次净投放。

　　中信证券首席经济学家明明认为，本次操作是央行首次提前公告MLF招标信息，释放宽松信号，稳定市场预期。恢复净投放，体现央行调控市场流动性预期的操作方式转变。

　　3月MLF操作转为净投放，展现适度宽松货币政策取向，资金紧平衡状态有望调整。温彬表示，今年以来，央行继续用好多种工具投放流动性，保持了流动性充裕和货币市场利率平稳运行。

　　3月18日，央行货币政策委员会例会提出“加大货币政策调控强度；保持流动性充裕”。温彬认为，这意味着央行将适时调整政策节奏，稳定信用扩张。

　　明明认为，MLF回归常规流动性工具地位，未来买断式逆回购或成中长期流动性主要供给渠道。从价上看，MLF采取多重价位中标后彻底解除政策利率属性；从量上看，虽然本月MLF净投放，但未来央行或继续回笼MLF。

　　目前，央行流动性工具箱丰富，期限分布合理，包括降准、国债买卖、MLF、买断式逆回购等操作。明明表示，预计未来流动性管理将更加高效、精准。

（文章来源：经济日报）