新华财经北京11月14日电（王菁）周四（14日）债市呈现横盘整理态势，超长端期限券有所回调，但其他期限品种保持相对稳定。国债期货收盘时涨跌互现，银行间现券收益率曲线再度呈现陡峭化趋势，短债表现依旧强劲。同时，公开市场延续大额净投放，资金利率普遍出现下行。

机构分析指出，近期财政增量举措引发的新增债券供给已开始显现，但市场对此已有充分预期，因此在供给大潮到来之前，其影响暂时并不显著。随着税期的临近，市场正密切关注央行将采取的对冲措施力度。

【市场动向】

国债期货市场收盘时各期限合约表现不一，其中30年期主力合约下跌0.26%，而10年期主力合约则持平；5年期和2年期主力合约分别微涨0.05%和0.04%。

银行间主要利率债市场收益率走势呈现分化，截至发稿时，5年期国债（240008）收益率下行1BP至1.7%，而10年期国债及国开活跃券收益率则基本持平。具体而言，240011收益率报2.084%，240215收益率报2.1435%。此外，30年期“24特别国债06”收益率上行0.75BP至2.2975%。

交易所市场上，高收益城投债和地产债表现各异。其中，“21西高债”涨幅超过5%，“16龙湖04”涨幅超过3%；而“24文蓝01”、“24齐鲁01”、“24泾河01”、“24海珠01”等债券涨幅均超过1%。然而，“21万科02”跌幅超过12%，“14招商债”跌幅超过5%，“21万科06”跌幅也超过2%。

【海外债市概览】

北美市场方面，当地时间11月13日，美债收益率表现各异。其中，2年期美债收益率下跌5.9BPs至4.296%，3年期美债收益率下跌3.5BPs至4.276%，而5年期美债收益率则微跌1.3BP至4.309%。相反，10年期美债收益率上涨2.2BPs至4.454%，30年期美债收益率更是上涨6.4BPs至4.639%。

亚洲市场方面，日债收益率周五继续全线走高。其中，10年期日债收益率上行1.5BP至1.06%，3年期和5年期日债收益率也分别上行1.1BP和0.7BP，分别报0.562%和0.692%。

欧元区市场方面，当地时间11月13日，欧债收益率收盘时同样涨跌不一。其中，英国10年期国债收益率上涨2BPs至4.518%，法国10年期国债收益率上涨1.9BP至3.134%，德国10年期国债收益率上涨2.6BPs至2.383%。然而，意大利10年期国债收益率则下跌1BP至3.627%，西班牙10年期国债收益率则持平报3.111%。

【一级市场动态】

在一级市场方面，财政部发行的3年期和7年期国债加权中标收益率分别为1.42%和1.8905%，边际中标收益率分别为1.45%和1.9125%。全场投标倍数分别为3.14倍和3.84倍，边际倍数分别为1.28倍和1.51倍。

进出口银行发行的3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.7234%、1.8590%、2.1811%，全场投标倍数分别为3.4倍、2.81倍、3.06倍，边际倍数分别为13.13倍、3倍、1.51倍。

国开行发行的3年期和7年期金融债中标收益率分别为1.6792%和1.9957%，全场投标倍数分别为3.32倍和3.91倍，边际倍数分别为2.62倍和1.71倍。

【资金面观察】

在公开市场操作方面，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，于11月14日以固定利率、数量招标方式开展了3282亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.50%不变。数据显示，当日有192亿元逆回购到期。

Shibor短端品种多数呈现下行趋势。其中，隔夜品种下行0.9BP至1.456%；7天期品种上行3.0BPs至1.674%；14天期品种下行1.9BP至1.805%；1个月期品种下行0.1BP至1.796%，创下2022年11月以来新低。

【机构观点精选】

华泰证券指出，近期财政部、税务总局、住房城乡建设部发布的房产交易相关税收减免政策，或将在一定程度上改善居民的购房负担能力，对改善型住房需求的提振可能更为明显，并有助于缓解开发商的现金流压力。然而，降低地产相关契税可能对地方政府收入带来负面影响，因此需考虑补充地方政府现金流的相关政策，以确保地方支出能力不受影响。

中金固收认为，总体来看，预计2025年信用债到期量将达到10.49万亿元，相比2024年增长1.76%；进入回售期的规模则为2.48万亿元，相比2024年下降13.22%。合计量为12.97万亿元，相比2024年下降1.49%。因此，2025年整体偿付压力可控。此外，城投债到期回售量依然明显领先于其他行业，但相比2024年绝对量或将有所下降。

中信建投表示，目前除了存量商品房这一狭义口径的库存外，闲置土地库存也构成了广义库存，对已经失衡的供求关系产生了重大影响。通过制定细则加速闲置土地的处理回收，并规定在一定时期内不能进行出让，可以在供给侧进一步优化市场结构，有利于市场止跌回稳。同时，这将增强相关房企的资金流动性，有利于房企保交楼以及新增有效投资。

（文章来源：新华财经）