上证报中国证券网讯（记者张欣然）在季末和地方债集中发行等因素叠加下，央行近期通过超额续作MLF（中期借贷便利）、加大逆回购投放力度，向市场释放出稳流动性的积极信号，此举备受市场关注。

　　多位市场人士指出，此次MLF操作方式的改革及提前披露，不仅有助于稳定市场预期，也强化了央行通过多元化工具精准调控流动性的能力。市场参与者应持续关注央行后续操作动态。

　　双重货币工具释放流动性

　　3月24日，央行首次提前公告MLF招标内容，操作规模为4500亿元，本月净投放630亿元。这不仅是去年7月以来MLF首次净投放，招标方式也调整为与买断式回购相同的美式招标。25日，央行开展3779亿元7天期逆回购操作，净投放1046亿元。

　　业内人士分析，央行提前公告并超量续作MLF，既释放出跨季维稳流动性的积极信号，也有助于缓解地方债集中发行带来的资金压力。

　　尽管MLF招标规则调整后是否继续提前披露尚存不确定性，但市场普遍认为，MLF将在央行流动性工具体系中继续发挥中长期支撑作用，与买断式回购、逆回购等工具形成有机互补，提升货币政策操作的灵活性与精准度。

　　财通证券研究所业务所长、首席经济学家孙彬彬表示，央行此次改革MLF操作方式，可能意在弱化其作为“政策利率”的象征意义，更突出其市场化属性。这不仅有助于降低银行体系的整体融资成本，也有望进一步落实降低社会综合融资成本的政策目标。

　　在多重价格招标机制下，银行根据自身情况报出不同利率，中标利率更贴近市场实际。预计国股行MLF边际中标利率或下滑到2.0%以下，有助于缓解国股行净息差压力，降低银行体系整体融资成本。

　　招商证券银行首席分析师王先爽认为，MLF提前披露稳定了市场预期，但规则修改后，下月MLF数量是否继续提前披露存在不确定性。

　　分析人士指出，MLF不会退出历史舞台，将与买断式逆回购、公开市场买卖国债、逆回购等共同构成央行流动性投放工具体系，帮助央行更加精准地调控流动性。

　　季末将维持呵护态度

　　展望未来资金面表现，多位市场人士认为，央行会维持谨慎呵护的态度，确保市场稳定。

　　华西证券首席经济学家刘郁表示，央行事先公告MLF续作，除了释放跨季暖意，也可能在间接缓解地方债发行压力。跨季期间逆回购投放力度可能不小，资金压力相应缓解。

　　华福证券研究所所长助理、固定收益首席分析师徐亮认为，临近月末，资金面面临一定压力，但预计央行仍会呵护。此外，近期政府债发行加速、债市波动较大，央行或从宏观审慎视角出发，维持资金面平稳。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）