AI导读：

为保持银行体系流动性充裕，3月25日中国人民银行开展了4500亿元中期借贷便利（MLF）操作，实现了630亿元的MLF净投放。此举释放了央行维护流动性的信号，并体现了适度宽松的货币政策导向。未来，央行将继续通过多种工具投放流动性，保持流动性合理充裕。

为保持银行体系流动性充裕，3月25日中国人民银行开展了4500亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年。当月MLF到期3870亿元，因此3月实现了630亿元的MLF净投放，这也是自2024年7月以来首次出现MLF净投放。

3月MLF超量续做，标志着自去年7月以来，MLF首次转为净投放，这一举措释放了央行维护流动性的信号，同时也体现了适度宽松的货币政策导向。未来，为稳增长、宽信用、稳预期，货币政策目标预计将更加注重多目标平衡，同时兼顾短期流动性，资金紧平衡状态也有望得到调整，这是中国民生银行首席经济学家温彬所指出的。

自去年10月央行启用买断式逆回购以来，买断式逆回购余额逐步增加，有效减轻了MLF投放中长期流动性的压力。因此，MLF续做规模逐渐缩小，余额从峰值的7.3万亿元降至目前的约4万亿元。

今年以来，央行继续运用多种工具投放流动性。今年1至2月，买断式逆回购和MLF合计净投放超过1.3万亿元，确保了流动性充裕和货币市场利率的平稳运行。市场专家普遍认为，央行接下来将继续通过买断式逆回购等多种工具投放流动性，以保持流动性合理充裕。

值得注意的是，本月MLF改为多重价位中标，不再设定统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。权威专家指出，采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，有助于降低银行负债成本，从而增强金融支持实体经济的可持续性。

目前，央行流动性工具箱丰富多样，期限分布更加合理。长期工具有降准、国债买卖；中期工具有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具；短期工具有公开市场7天期逆回购、临时隔夜正逆回购等。未来，央行流动性管理将更加高效精准，调控力度和节奏将更加科学灵活，以更好地兼顾多重目标。

中信证券首席经济学家明明表示，MLF已回归常规流动性工具地位，未来买断式逆回购或将成为中长期流动性的主要供给渠道。从价格角度看，MLF采取多重价位中标后，政策利率属性已完全解除，未来7天逆回购利率或继续维持主要政策利率地位；从数量角度看，虽然本月MLF实现净投放，但未来央行或继续逐步回笼MLF，买断式逆回购工具或承担起中长期流动性的供给重任。

（文章来源：经济参考报）