债市风云：多维度透视市场动态

　　【国家统计局发布10月经济数据，主要指标明显回升】

　　中国经济10月份“成绩单”揭晓，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额增长4.8%，服务业生产指数增长6.3%。1-10月，固定资产投资同比增长3.4%，但房地产开发投资下降10.3%。城镇调查失业率为5.0%，较上月下降0.1个百分点。国家统计局指出，随着政策加快落实，国民经济运行稳中有进，但外部环境复杂，有效需求偏弱，回升基础待巩固。

　　【债券结构化发行受监管关注，专题调研进行中】

　　据财联社报道，地方证券业协会正就结构化发行识别与管控情况对机构展开调研，旨在打击违法违规行为，规范市场秩序。调研聚焦风险防范识别及机构管控，涉及结构化发行的动机、风险、识别及管控等方面。行业建言部分提及“一级购入债券设置限售期”的看法。

　　【多家民营银行下调存款利率，降息潮持续】

　　江西裕民银行、微众银行、新网银行、温州民商银行等四家民营银行宣布自11月15日起执行新存款利率表。本轮存款利率调整由国有行牵头，已近一个月。截至目前，至少13家民营银行跟进下调存款利率。业内人士指出，行业整体息差收窄，民营银行调降负债成本是大势所趋。

　　【远洋集团回应境外债重组质疑，强调公平公正】

　　远洋集团就境外债务重组方案与债权人小组博弈。11月15日，远洋集团举行电话会议，澄清不实信息，回应中国人寿未给予财务支持的原因及美元债小组对重组缺乏诚意的质疑。远洋表示，已对方案进行多轮改进，提供超40项资产作为增信，做到“应给尽给”。

　　【多地发行再融资专项债置换隐性债务】

　　自河南打响置换隐性债务第一枪后，大连、贵州、江苏、青岛等地相继披露发行或拟发行相关债券，合计金额超2240亿元。按发行额度排列，江苏、贵州、河南、青岛、大连分别为1200亿元、476亿元、318.169亿元、142亿元、104亿元。

　　【特殊再融资债开启发行，债务置换加速】

　　上周五，首批用于置换存量隐性债务的特殊再融资债完成招标，标志着债务置换前期准备充分。河南省政府再融资专项债券期限为10年，发行利率2.26%。平安证券指出，本次再融资债用途更明确，新一轮特殊再融资债发行将加速。

　　【地产境外融资趋紧，白名单项目审批额超3万亿】

　　中资境外债融资表现分化，年初至今发行规模241亿美元，仅为去年同期46%。部分出险房企加快境外债务重组。今年境外美元债总发行1352.89亿美元，月均净融资多为负，累计净流出642.8亿美元。市场变冷，入池项目趋紧。

　　【国债发行收官，2025年净融资有望大增】

　　近两周国债发行5038.90亿元，净融资3632.60亿元。今年国债净融资累计4.11万亿元，完成94.7%。2024年1万亿元特别国债发行收官。专家预计，2025年一般国债净融资规模或增1万亿以上，特别国债发行规模或达1.5万亿元。

　　【晨鸣纸业三季度亏损，拟发私募债融资】

　　晨鸣纸业首次出现在上海票据交易所《承兑人逾期名单》中，截至10月31日，票据承兑逾期余额2.36亿元。三季度亏损7.39亿，拟发不超过12亿私募债融资。公司表示，产能投放过猛，市场需求不足，造纸行业情况不佳。

　　【8家险企偿付能力不达标，风险综合评级成主因】

　　截至11月15日，163家保险公司公布第三季度偿付能力情况，其中8家不达标，主因是风险综合评级不达标。这8家险企为珠峰财险、华安财险、新疆前海联合财险、安华农险、安心财险、华汇人寿、北大方正人寿和三峡人寿。

　　【美欧债市动态：美债收益率创新高，欧债收窄跌幅】

　　美国10月零售销售数据超预期，美债收益率升至7月以来新高，十年期国债收益率达4.49%。欧洲债市方面，德国国债收窄跌幅，交易员削减欧洲央行降息押注。货币市场押注欧洲央行明年降息143个基点。

　　公开市场：

　　为维护银行体系流动性，央行11月7日开展192亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日3276亿元逆回购到期。

　　信用债事件：

　　金科股份新增诉讼、仲裁案件金额9.73亿元；华夏幸福三只债券继续停牌；上交所终止上海城地香江数据科技股份有限公司债券上市；珠海华发集团63亿元小公募债项目获深交所受理；“22旭辉集团MTN001”第三次持有人会议审议同意发行人启动份额置换及注销登记；工银安盛人寿保险有限公司高管接受纪律审查；绿城房地产集团关联方购买非金融企业债务融资工具14.30亿元；惠誉确认创兴银行评级；重庆渝富资本拟划转资产至渝富控股集团；潍坊三农创新未按期偿还信托贷款，申请展期。

　　市场动态：

　　【货币市场利率多数上行】

　　上周五，货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行2.44BP至1.4772%，7天期上行0.56BP至1.723%。

　　【利率债市场表现平稳】

　　上周五，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约收跌0.06%。银行间主要利率债收益率长短端分化，10年期国债活跃券收益率上行0.75bp至2.0925%。央行对冲MLF到期，资金市场表现平稳。

　　【欧债美债市场收盘情况】

　　上周五，欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌1.1个基点至4.471%。美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌3.7个基点至4.316%。