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3月24日，央行宣布将于3月25日开展4500亿元中期借贷便利（MLF）操作，并调整为多重价位中标。此举标志着MLF利率的政策属性完全退出，是利率市场化改革的重要一步。同时，MLF操作实现净投放630亿元，展现适度宽松的货币政策取向。

3月24日，央行官网发布公告，将于3月25日开展4500亿元中期借贷便利（MLF）操作，并从本月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标（美式招标）。

这一调整有何深意？受访权威专家指出，MLF不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出，这是利率市场化改革的重要一步。

据接近央行人士透露，此举旨在降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。

MLF利率政策属性淡出，市场化改革加速

专家表示，历史上MLF利率曾作为中期政策利率，但存在政策利率过多、关系复杂等问题。改为美式招标后，MLF利率的政策属性完全退出，实现了政策利率体系的优化。

央行行长潘功胜此前已明确表示，央行主要政策利率是公开市场7天期逆回购操作利率，并逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。此次MLF操作改为多重价位中标，正是这一政策导向的具体体现。

专家进一步指出，MLF政策利率的淡出是一个循序渐进的过程，央行通过调整操作时间、采用利率招标、启用买断式逆回购工具等方式，逐步锻炼了机构定价能力，为MLF操作改为多重价位中标奠定了基础。

未来，MLF将回归流动性投放工具定位，与其他各期限工具一同构成央行流动性工具体系，更加聚焦于提供1年期流动性。

MLF操作净投放630亿元，货币政策适度宽松

公告显示，央行于3月25日开展的4500亿元MLF操作为1年期，本月到期3870亿元，实现净投放630亿元，为2024年7月以来首次净投放。

这一操作展现了央行适度宽松的货币政策取向。专家表示，自去年10月央行启用买断式逆回购以来，买断式逆回购余额逐步增加，减轻了MLF投放中长期流动性的压力。

预计采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，进一步缓解银行净息差压力。机构投标MLF将参考市场化的融资成本，更好地反映机构差异化的资金需求。

（文章来源：中国基金报）