AI导读：

中国人民银行宣布，自3月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作，标志着MLF利率的政策属性完全退出。此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力。同时，央行将在3月25日开展4500亿元MLF操作，实现净投放630亿元，展现适度宽松货币政策取向。

　　MLF政策属性完全退出，央行流动性管理迎新变局！

　　为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，中国人民银行（下称“央行”）3月24日发布公告称，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。此举标志着MLF利率的政策属性完全退出，业内专家指出，这有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。

　　央行同时宣布，将在2025年3月25日开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。这意味着3月MLF操作将实现净投放630亿元，为2024年7月以来首次净投放。此举展现出央行适度宽松的货币政策取向。

3月MLF净投放，流动性充裕有保障

　　根据央行公告，3月25日央行将开展4500亿元MLF操作，考虑到当月MLF到期3870亿元，3月将实现MLF净投放630亿元。此举将有效保障市场流动性充裕。

　　近年来，央行通过公开市场操作、国债买卖、买断式逆回购等多种工具，灵活调节市场流动性。自去年10月央行启用买断式逆回购以来，买断式逆回购余额逐步增加，减轻了MLF投放中长期流动性的压力。

　　今年以来，央行继续用好多种工具投放流动性，今年1—2月买断式逆回购、MLF合计净投放超过1.3万亿元，保持了流动性充裕和货币市场利率平稳运行。

MLF利率政策属性淡出，利率市场化改革深化

　　随着本月MLF改为多重价位中标，不再有统一的中标利率，MLF利率的政策属性完全退出。这是央行推动利率市场化改革的重要举措。

　　央行行长潘功胜曾在2024年6月19日陆家嘴论坛讲话中明确，央行主要政策利率是公开市场7天期逆回购操作利率，并逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。本次MLF操作改为多重价位中标，标志着潘功胜讲话中对政策利率体系的调整进入实质阶段。

MLF资金成本下降，银行净息差压力缓解

　　政策利率属性淡出后，MLF回归流动性投放工具定位，聚焦于提供1年期流动性。业内专家指出，预计采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，缓解银行净息差压力。

　　未来，央行流动性管理将更加高效精准，调控力度和节奏更加科学灵活，更好兼顾多重目标。

（文章来源：证券时报）