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央行宣布MLF政策利率属性将完全退出，自本月起采用多重价位中标方式。此举旨在保持银行体系流动性充裕，标志着我国政策利率体系的调整进入实质阶段，未来央行流动性管理将更加高效精准。

　　中期借贷便利（MLF）利率的政策属性将完全退出！

　　央行3月24日傍晚发布的2025年3月中期借贷便利招标公告显示，3月25日央行将开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。此举旨在保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求。

　　公告称，自本月起MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。多重价位中标意味着MLF不再有统一的中标利率，其政策利率属性将彻底退出历史舞台。权威专家表示，本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，是2024年7月以来MLF首次净投放。

　　去年10月，央行新设并启用买断式逆回购，对MLF产生了一定的替代效应。买断式逆回购余额逐步增加，减轻了MLF投放中长期流动性的压力，MLF余额从峰值的7.3万亿元逐步降至约4万亿元。今年以来，央行继续用好多种工具投放流动性，前两个月买断式逆回购、MLF合计净投放超过1.3万亿元，保持了流动性充裕和货币市场利率平稳运行。

　　此外，自本月起，央行将MLF操作由单一价位中标，调整为多重价位中标，也就是美式招标。历史上，MLF利率曾发挥中期政策利率的作用，但也存在政策利率较多、关系复杂等问题。为进一步推动利率市场化改革，央行行长潘功胜去年6月在2024陆家嘴论坛上表示，央行主要政策利率是公开市场7天期逆回购操作利率，并要逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。

　　本次MLF操作改为多重价位中标，不再有统一的中标利率，实现了MLF利率政策属性的完全淡出，也标志着我国政策利率体系的调整进入实质阶段。MLF政策利率的淡出循序渐进，整个过程精心设计，结果水到渠成。权威专家表示，梳理近期的央行工作可以发现，对MLF政策利率属性的淡出采用了循序渐进的方式。

　　预计未来央行流动性管理将更加高效精准，调控力度和节奏更加科学灵活，更好兼顾多重目标。采用多重价位中标后，预计MLF资金成本将总体下降，也有望缓解银行的净息差压力。

　　接近央行人士也透露，此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。

（文章来源：上海证券报）